2025年 8月 24日 上午4:22

中工国际子公司联合体斩获蒙古体育中心合同,公告却提示“双重不确定性”

2025年8月15日,中工国际下属全资子公司中国中元作为联合体牵头人,与商务部国际经济合作事务局签署了价值4149.18万元的援蒙古中蒙元首体育中心项目合同。中国中元将承担设计、协调及技术管理工作,京兴国际负责项目施工管理。中工国际提示,合同生效需中蒙两国相关政府部门签署项目对外实施协议,且利润存在不确定性。

每经记者|彭斐    每经编辑|张海妮    

“一体两翼”战略再显威力,中工国际(002051.SZ,股价9.34元,市值115.57亿元)旗下公司,在文体建筑领域再下一城。

8月17日晚间,中工国际公告披露,公司下属全资子公司中国中元国际工程有限公司(以下简称中国中元)作为联合体牵头人,已于2025年8月15日与商务部国际经济合作事务局正式签署了价值4149.18万元的援蒙古中蒙元首体育中心项目合同。

这一位于蒙古国首都乌兰巴托的项目,不仅是中工国际在文体建筑设计与管理领域的又一次重要实践,更是其“一体两翼”发展格局下,核心子公司中国中元开拓国际市场的又一战果。

《每日经济新闻》记者注意到,在公布喜讯的同时,中工国际展现出了审慎的态度。公司特别提示,该合同为固定总价合同,利润存在不确定性;更关键的是,合同的最终生效,仍需等待中蒙两国相关政府部门签署项目对外实施协议这“临门一脚”。

文体建筑领域再发力,子公司联合体拿下蒙古项目

根据中工国际发布的经营合同公告,此次中标的主体是由其两大下属全资子公司——中国中元与京兴国际工程管理有限公司(以下简称京兴国际)组成的联合体。

其中,中国中元作为联合体的牵头人,将主要承担项目的设计、对外协调以及各项技术管理工作,而京兴国际则主要负责项目施工管理以及现场的安全、质量、进度和投资控制。这种分工明确的合作模式,旨在充分发挥两家公司各自的专业优势,形成合力。

项目合同的交易对方为商务部国际经济合作事务局,该机构是商务部直属的负责我国对外援助工作管理事务的事业单位,与中工国际并无关联关系。

根据合同内容,联合体的服务范围涵盖了从项目前期的勘察设计,到全过程的项目管理,再到后期的技术培训服务,具体包括专业考察、深化设计、施工监管、竣工验收及人员培训等一系列工作,服务期限将从合同签订之日一直持续到项目完成竣工验收和工程结算。

此次中标,被视为中工国际“一体两翼”发展战略的又一次成功实践。根据公司在投资者关系活动中的介绍,中工国际已形成以本部为一体、所属中国中元和北起院为两翼的“一体两翼”发展格局。

《每日经济新闻》记者注意到,中工国际本部利用其遍布全球100多个国家和地区的营销渠道,积极带动中国中元和北起院打开国际市场。而中国中元一流的咨询设计能力,特别是在医疗建筑、民用建筑等领域的深厚积累,构成了中工国际在海外市场中的差异化竞争优势和“杀手锏”。

中工国际坦言项目生效尚存变数

尽管成功签署合同,但中工国际在公告中以“特别提示”的方式,清晰地向市场揭示了该项目当前面临的双重不确定性。

首先是合同的生效风险。中工国际在公告中明确指出,本合同自双方签字并加盖公章之日起仅对双方具有约束力,其正式生效的前提是“中蒙两国相关政府部门签署项目对外实施协议”。

这意味着,在两国政府层面的协议最终落地之前,该项目的具体执行时间乃至能否最终履行都存在不确定性。因此,在合同正式生效前,该项目不会对公司的经营成果产生实质性影响。

其次是项目利润的风险。中工国际公告强调,该项目为“固定总价合同”。《每日经济新闻》记者研究发现,这种合同模式的特点是总价款在合同中一次性约定,除非出现约定的变更情况,否则合同总价不作调整。这对于承包方而言,意味着需要对项目成本进行极为精准的预估和严格的控制,任何超出预算的成本都可能直接侵蚀利润空间,甚至导致亏损。

值得注意的是,中工国际坦言该项目“利润存在不确定性”,提醒投资者注意相关投资风险。

尽管存在上述不确定性,但该项目对于中工国际的战略意义却不容小觑。对于中工国际而言,成功执行此项目,不仅能进一步强化其子公司中国中元在文体建筑这一细分领域的设计实力和品牌声誉,更是对其多年来积累的境外项目管理经验的一次重要检验和输出。

通过此类项目,公司能够强化其工程管理业务的输出能力,从传统的工程总承包向价值链前端的设计咨询和后端的运营管理延伸,这与公司在投资者交流中提到的“推动EPC项目的前伸后延,进一步增强客户黏性,推动业务可持续增长”的战略方向高度契合。

因此,尽管合同金额仅占2024年营业总收入的0.34%,但其在巩固行业地位、输出管理能力、深化国际合作等方面的战略价值,或许远超合同本身的财务数字。

封面图片来源:每日经济新闻 刘国梅 摄(资料图)

文章转载自 每经网

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三位美联储官员“打压”降息预期,市场等待鲍威尔“一锤定音”?

美联储的货币政策走向一直是全球经济关注的焦点。周四(8月21日),美联储内部关于是否降息的讨论再度升温,亚特兰大联储主席博斯蒂克、堪萨斯城联储主席施密德、芝加哥联储主席古尔斯比以及波士顿联储总裁柯林斯等关键人物发表了各自的看法,展现出对经济前景的不同判断,整体措辞偏向鹰派,打压了美联储9月份降息预期。在全球顶级央行决策者齐聚怀俄明州杰克逊霍尔参加年度研讨会之际,美联储主席鲍威尔的讲话备受期待,市场希望从中窥探9月政策会议的降息可能性。根据芝商所的FedWatch工具,联邦基金利率期货走势显示,市场预计美联储在9月16-17日会议上降息的概率为71.8%,远低于周三的82%和一周前的95%。经济过渡期的复杂图景博斯蒂克:谨慎降息,警惕不确定性亚特兰大联储主席博斯蒂克在亚特兰大大都会商会发表演讲时明确表示,他预计美联储在2025年内可能仅降息一次,这一预测延续了他年初的判断。然而,他也坦言,当前经济环境充满了不确定性,每一个预测都伴随着“宽广的置信区间”。博斯蒂克指出,当前联邦基金利率(4.25%-4.5%)略具限制性,是否需要调整利率的讨论仍在进行中。他预计今年经济增长将保持温和,但随着2026年美国经济政策逐渐明朗,商业信心有望回升,届时美联储可能将政策立场调整至更中性的水平。博斯蒂克强调,货币政策的连续性和稳定性至关重要。他表示,美联储应避免“反复无常”的政策调整,例如先加息再降息的摇摆做法,这种做法在历史上曾导致公众对美联储履职能力的信心下降。他还提到,过去美联储的政策重点在于降低通胀,但通胀进展并不均衡。近期就业市场出现了一些疲软信号,但他需要更多数据来确认招聘形势是否真正恶化。博斯蒂克将当前经济描述为“处于过渡期”,他试图在这一复杂环境中找到政策的最佳路径。施密德:通胀高于目标,降息需谨慎与博斯蒂克的谨慎乐观不同,堪萨斯城联储总裁施密德对降息持更为保守的态度。在接受CNBC采访时,施密德表示,目前没有急于降息的必要,因为通胀率仍高于美联储2%的目标,劳动力市场也依然稳健。他指出,当前通胀率更接近3%而非2%,美联储需要警惕降息可能对公众通胀预期造成的心理影响。施密德强调,“最后一段路是最难的”,将通胀率降至2%需要格外谨慎的政策操作。施密德的表态是在堪萨斯城联储主办的杰克森霍尔年度研讨会开幕前夕做出的。作为今年有投票权的利率政策制定者,他的观点对9月16日至17日的政策会议具有重要影响。他还提到,尽管近期就业数据略显疲软,但商业领域的乐观情绪正在增强,当前利率水平并未对经济造成显著抑制。这表明,施密德更倾向于维持现有利率,以确保通胀不会因过早降息而反弹。古尔斯比:通胀数据引发降息疑虑芝加哥联储主席古尔斯比的表态进一步凸显了美联储内部的谨慎情绪。在接受彭博电视采访时,他表示,尽管9月政策会议可能采取货币政策行动,但近期通胀数据的变化让他对降息前景有所保留。古尔斯比指出,最新通胀报告显示服务业通胀正在上升,且这一趋势可能并非由关税等外部因素驱动,而是一个潜在的“危险信号”。这让他对是否应立即降息持犹豫态度,担心过早宽松可能加剧通胀压力。柯林斯:对降息持开放态度相比之下,波士顿联储总裁柯林斯则展现出更为灵活的立场。据《华尔街日报》报道,柯林斯暗示她对最快在下个月降息持开放态度。她预计通胀率将在2025年底前继续上升,但到2026年可能恢复下降趋势。柯林斯的观点为市场注入了一丝乐观情绪,表明美联储内部并非完全反对降息,而是需要权衡通胀与经济放缓之间的复杂关系。特朗普的降息压力与美联储的独立性挑战政治压力下的货币政策美联储的决策不仅受到经济数据的驱动,还面临来自政治层面的外部压力。美国总统特朗普及其盟友持续公开呼吁降低借贷成本,试图通过降息刺激经济增长。这种压力在近期尤为明显,尤其是在劳动力市场放缓、特朗普政府快速提高进口关税可能进一步推高通胀的背景下。美联储7月会议记录显示,决策者们已意识到当前经济形势可能带来“十分困难的取舍”。两位理事在7月会议上投票支持降息,显示出内部对政策调整的分歧。鲍威尔讲话备受瞩目在这一关键时刻,美联储主席鲍威尔将于8月22日在杰克逊霍尔研讨会上发表讲话,市场普遍期待他能为9月会议的降息前景提供更明确的信号。此外,鲍威尔预计将发布一个新的美联储框架,解释过去五年通胀急升、就业岗位充足以及不确定性成为常态的经济环境。这一框架可能为美联储未来的政策路径提供指引,同时也将检验美联储在政治压力下的独立性。美联储的艰难抉择与全球影响美联储正站在一个关键的十字路口。一方面,劳动力市场放缓的迹象和特朗普的降息压力要求货币政策更宽松;另一方面,通胀率仍高于目标,且服务业通胀的上升为降息敲响了警钟。博斯蒂克、施密德、古尔斯比和柯林斯的不同表态反映了美联储内部对经济前景的分歧:是优先抗击通胀,还是适度宽松以支持经济增长?这一问题不仅关乎美国经济,也将对全球市场产生深远影响。杰克逊霍尔研讨会为美联储提供了一个重要舞台,鲍威尔的讲话可能为市场提供方向感。然而,无论美联储最终选择何种路径,政策的连续性和稳定性都将是关键。正如博斯蒂克所言,反复无常的政策可能动摇公众对美联储的信心,而施密德和古尔斯比的谨慎态度则提醒我们,通胀的“最后一公里”往往最为艰难。柯林斯的开放态度则为市场保留了一线希望,降息的可能性并未完全消失。 转载自 一期货

快讯

应该担心美国银行准备金的下降吗?美联储“救火”准备!

2019年9月,由于美联储过度削减银行准备金,金融体系出现了运转困难。未来几个月美国财政部补充现金缓冲时,金融系统可能面临类似挑战。我们认为银行准备金需维持在2.5万亿至3万亿美元区间,尽可能趋近区间上限。即使未来美国银行准备金下降,美联储也可以将其重建到舒适的水平。当前美国银行准备金规模远高于历史水平且持续下降的原因金融危机前,银行准备金通常维持在约2000亿美元水平,因为当时美联储对准备金支付零利率,银行仅因监管要求才在美联储持有现金。金融危机的爆发促使美联储实施多轮量化宽松(QE),通过债券购买操作使银行体系积累了大量准备金(这是QE交易的对账项)。为此,美联储开始以新引入的准备金利率(当前为4.4%)向银行支付利息。随着疫情后新一轮量化宽松的实施,美国银行体系已结构性转变为高准备金存量模式。与此同时,近年来美联储主要通过逆回购工具逐步收缩过剩流动性,该工具允许市场参与者将超额资金存放在美联储。在2022和2023年峰值时期,约有2.5万亿美元隔夜资金通过该工具回流美联储。由于疫情后的量化紧缩(QT)的结果,这些(逆回购工具)余额现在已降至低于500亿美元。最近债务上限的提高允许财政部发行更多票据以重建现金缓冲,进一步加速了流动性收缩进程。随着逆回购工具余额趋近于零,且美国财政部持续重建其现金缓冲,下一阶段很可能将表现为银行准备金规模的下降。当前银行准备金规模为3.3万亿美元,在2021年美联储量化宽松计划达到高潮时,该规模曾突破4万亿美元大关。2022年以来,银行准备金整体保持稳定(波动区间在5000亿美元之内),其原因在于:迄今为止,疫情后过剩流动性的收缩主要是通过逆回购工具回流美联储的资金规模减少来实现的。随着财政部在美联储重建现金缓冲,银行准备金可能进一步下降未来银行准备金将对流动性变化更为敏感。当前政策推力来自美联储通过“温和版量化紧缩”每月缩减约200亿美元资产负债表,但近期最大的直接流动性压力源自美国财政部,其现金缓冲的增加必然导致银行准备金减少。目前财政部现金缓冲规模为5500亿美元,可能增至8000亿美元(历史阶段性水平),若实现该目标,意味着银行准备金将减少2500亿美元,降至3万亿美元附近,我们需要担忧这种情况吗?美联储上次主动允许银行准备金下降是在2019年结束的量化紧缩(QT)期间。当年9月,美联储发现紧缩过度:银行准备金已被削减至1.4万亿美元(折半减少),月底出现严重市场紊乱,流动性短缺导致回购利率飙升,系统基本陷入瘫痪(部分诱因是约1200亿美元的企业税款缴纳需求)。美联储那时是如何应对的?他们通过回购操作并最终购买国债来重建银行准备金。这就是应对方案:当准备金过低时立即重建。美联储很可能已从中吸取教训。核心问题在于:这种情况是否会引发系统性风险?以及银行准备金降至何种水平会重蹈2019年的市场紊乱?由此衍生的关键问题是:何种规模的银行准备金才算充裕?要回答这个问题,我们可以回溯一下2019年的经验,这至少能帮我们确定准备金的最低安全边界,虽然并非完美参照,但可通过准备金占GDP比重来评估:2019年9月该比例曾跌至6.5%的历史低点,随后美联储通过重建准备金将其推升至8%左右,这个8%应被视为绝对底线。按当前经济规模折算并展望未来六个月,8%的占比相当于约2.5万亿美元准备金规模,若占比达9%则对应2.8万亿美元,10%则对应3.1万亿美元。简而言之:若8%是底线,9%提供安全边际,10%则堪称充裕区间。当前3.3万亿美元的准备金规模,已明显高于3.1万亿美元的保守安全线。即使财政部继续增加2500亿美元现金缓冲,银行准备金规模仍将处于10%的保守安全区间。与此同时,量化紧缩每月削减约200亿美元准备金(需注意:MBS35亿美元的缩减上限很少触及),这确实会持续消耗准备金,但即便如此,整体情况仍相对稳健。事实上,准备金占GDP比重维持在9%(即2.8万亿美元)也是可行水平。银行准备金安全区间可确定为2.5万亿美元(紧张水平)至3万亿美元(充裕水平)(银行准备金加上逆回购余额表)归根结底,金融体系能够承受准备金规模下降。即便出现最坏情况,美联储也随时可重建准备金。但最终美联储很可能采取超保守策略。美国已形成高准备金银行体系,美联储绝不会放任市场陷入流动性短缺。一旦出现短缺迹象,美联储将立即启动准备金重建机制:既可通过常备回购工具(当前基本未使用)进行临时调节,也可通过购买国库券实施永久性投放(虽也可购买国债,但可能避免该操作以免被误解为重启量化宽松)。务必密切关注此事态发展,这对金融体系正常运转至关重要。但我们认为美联储已严阵以待,必将避免2019年9月的市场紊乱重演。对美元影响分析总体上,准备金下降对美元的影响偏中性至正面:短期内流动性收紧可能强化美元作为避险资产的吸引力,但中期美联储的重建干预可能引入走弱压力。鉴于当前高水平和美联储的警惕性,类似于2019年的系统性危机重演概率低,美元不会面临重大下行风险。投资者应关注美联储的QT动态,若准备金逼近2.8万亿美元,美元波动性可能上升。建议密切监测美联储9月会议,以评估政策转向。北京时间15:02,美元指数现报98.74。 转载自 一期货

鲍威尔还在讲话?巴以俄乌火药桶已点燃,黄金爆发倒计时

当下,全球市场的目光被三大焦点牢牢吸引:一边是美联储主席鲍威尔在怀俄明州杰克逊霍尔央行年会上的讲话,市场屏息等待其偏向鹰派的政策信号;另一边,美国超预期的PMI数据为美元多头注入强心剂,让美元迎来喘息之机,同时部分人沉浸在美国牵头的俄乌冲突缓和协议的美好幻想中,这些都让黄金价格受压制。与此同时在这一系列焦点事件的喧嚣之下,世界另一端的巴以不得不打的问题和俄罗斯苛刻要求的协议,正悄然酝酿着风暴,其紧张态势已到一触即发的边缘,却尚未得到足够的关注。而这被忽视的火药桶,或许正为现货黄金酝酿着一次爆发的机会。时间回到2023年10月7日,巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动(哈马斯)宣布对以色列采取新一轮军事行动,从加沙地带向以色列境内发射了至少5000枚火箭弹,多名武装人员进入以色列南部城镇与以军冲突,当天造成以色列约1200人死亡,约250人被带回加沙地带扣押,以总理内塔尼亚胡宣布以色列进入“战争状态”,以军即刻开始空袭加沙地带,新一轮巴以冲突就此爆发。对于战争市场是有记忆的。(现货黄金周线图)8月22日周五,据新华社报道,以色列总理本雅明内塔尼亚胡(Benjamin Netanyahu)于周四表示,他已批准扩大加沙战争的计划,同时也同意开启谈判,以释放剩余人质和结束战争。内塔尼亚胡在对军方加沙师发表讲话时说:“我来这里是为了批准以色列国防军(IDF)占领加沙城和击败哈马斯的计划。与此同时,我指示立即就释放我们所有的人质和结束战争展开谈判,相关条款须为以色列可接受。”哈马斯立场与以方条件的根本对立:协议达成概率渺茫内塔尼亚胡近日曾表示,他希望达成一项一步到位的协议,即要求释放所有剩余被扣押人质,解除哈马斯的武装并消除其在加沙的军事或执政力量,同时以色列保持对该地带的安全控制。加沙被扣押人质的以色列家属表示,内塔尼亚胡结束战争的条件旨在破坏协议的达成。从哈马斯的核心立场与现实利益来看,其与以色列达成协议的可能性极低,内塔尼亚胡提出的“一步到位”条件本质上与哈马斯的生存逻辑形成根本冲突,对哈马斯而言属于“不可谈判的红线”。让以色列保持安全控制,会被视为“妥协”。意味着双方达成协议的概率极低,巴以局势升级的风险反而会因谈判僵局进一步放大。以色列的“必打困局”:内外压力下的战争难停内塔尼亚胡目前正面临越来越大的国际压力,要求他结束战争,同时,国内大多数以色列民众呼吁达成停火协议,预备役军人也因持续了近两年的战斗筋疲力尽。但他也面临著来自极右翼部长的威胁,如果他达成协议,这些部长将退出他的执政联盟。加沙城居民区人满为患,据信有数十万民众在此避难。巴勒斯坦卫生官员称,过去24小时内有70人丧生。据当地卫生部门称,已有超过6.2万名巴勒斯坦民众在战争中丧生,但他们没有说明其中有多少是战斗人员。以色列军方周三表示,最近几天已开始对加沙城北部杰巴利耶和扎伊通地区采取军事行动。军方表示,将征召6万名预备役人员,并延长另外2万名预备役军人的服役期限。民调显示约80%的以色列民众希望结束战斗以换取剩余人质的获释。军方称,其部队目前正重点攻击加沙城外围区域,以巩固作战控制权并摧毁其所谓的军事基础设施。周四,以色列军方表示,已开始联系加沙地带的医务官员和国际援助组织,要求他们准备将医疗设备从加沙城转移至该地带的南部地区。以色列同时开始向加沙南部运送帐篷和避难设施,当地民众将被引导至该区域。但对于大规模疏散将如何进行,以色列几乎没有提供任何细节。占领加沙城并迁移当地流民的计划已引起以色列西方盟友的警惕,他们正日益加大力度呼吁内塔尼亚胡结束战争。但以色列最重要的盟友美国并未对此提出批评。美国总统本周在他的Truth Social账号上发文称:“只有直面哈马斯并摧毁他们后,我们才能看到剩余被扣押人员的获释!这件事发生得越早,成功的可能性就越大。”对加沙城居民而言,即将展开的军事行动意味著他们可能再次流离失所。联合国表示,以哈战争期间已有约190万人(占加沙人口的90%)被迫迁移。以色列官员认为,至少有一部分剩余人质被关押在加沙城,这增加了他们在交战中丧生的风险。哈马斯此前曾在以色列军队逼近时处决过人质。内塔尼亚胡周三表示,他已指示缩短占领加沙城的时间表。俄乌和谈条件苛刻,难以达成据路孚特,三位了解克里姆林宫高层想法的消息人士周五(8月22日)对路透表示,俄罗斯总统普京要求乌克兰放弃整个东部的顿巴斯地区和加入北约的野心,并且要求乌克兰保持中立立场不加入任何军事联盟,同时禁止西方军队进入乌克兰。这与乌克兰积极加入北约,并保持领土完整的核心诉求背道而驰。对市场的影响美国PMI数据意外走强,给美元注入强行针,也加剧通胀回升担忧,使得市场逐渐降低了对美联储大幅降息的预期。CMEFedWatch工具显示,市场预估9月降息25个基点的可能性为75%,低于一周前的92%。受上述影响提振了美元指数压制了黄金的价格使得黄金对海外买家的吸引力下降。在此背景之下,俄乌协议和巴以谈判均是触及对方核心利益和谈判底线,很难有商量空间,冲突升级一触即发。同时受到压制的黄金出现了划算的价格,硝烟背后为黄金交易创造出了绝佳的进场机会。技术面上,3326即7月30的开盘价就可作为关键参考价为,在此附近积极寻找布局多单的机会。此位置为8月1日构成晨星形态的突破价位。目前黄金价格受到周线X线以及20周均线的支撑,同时日线级别也有100日均线和近期上升通道线作为支撑,在3316附近。第一阻力位先看3348,即周三高点与20、50移动平均线的汇合处。(现货黄金日线图,来源:易汇通)北京时间16:20,现货黄金现报3326.94美元/盎司。 转载自 一期货

白银技术分析:或将测试37.17美元支撑位

现货白银在连续两日上涨后回落,周五(8月22日)欧市时段交投于每盎司38.00美元附近。日线图技术分析显示,银价仍处于下降通道形态内,表明看跌倾向依然有效。14日相对强弱指数(RSI)位于50水平上方,暗示可能存在看涨市场前景。此外,现货白银价格仍在9日指数移动平均线(EMA)(37.93)附近震荡,表明短期价格动能仍可能增强。下行方面,白银价格跌破9日指数移动平均线,强化看跌倾向并推动银价下探50日指数移动平均线(37.17美元)。进一步下跌将削弱中期价格动能,使现货白银面临下探下降通道下轨(35.60美元附近)的压力,继而可能测试6月24日创下的11周低点35.28美元。上行方面,现货白银的初始阻力位位于下降通道上轨38.60美元附近。若突破通道上轨,或将确认看涨倾向,并推动银价上探7月23日触及的39.53美元区域(2011年9月以来最高水平)。(现货白银日线,来源:易汇通)北京时间17:03,现货白银现报38.03美元/盎司。 转载自 一期货
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