2025年 8月 24日 上午12:14

关税 “双刃剑” 刺痛美国:钢厂停产与进口涨价齐现,或暴击美元

周四(8月14日)根据芝加哥商品交易所的FedWatch工具,市场预计美联储在9月份降息的可能性高达94%,因为7月温和的通胀数据表明,美国总统唐纳德·特朗普的广泛进口关税政策对居民部门通胀的传导效应还未明显显现。8月12日晚,美国7月份消费者物价指数(CPI)数据出炉。数据显示,美国7月份CPI同比增长2.7%,预期为2.8%,6月份为2.7%。美国7月份CPI环比增长0.2%,预期0.2%,6月份为0.3%。特朗普在社交平台“真实社交”发文称,关税并未推高通胀,也未对经济造成损害,并批评高盛对关税影响的判断失准。

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联邦银行(CBA)外汇策略师Carol Kong表示:”单月CPI数据不足以确认通胀趋势。”。结合当前美国钢铁、玉米等行业的市场动态来看,美国经济可能存在 “部分行业上游因需求不足价格下跌,下游因进口成本上涨价格上升,整体 CPI 保持稳定但结构性通胀严重” 的可能性。使得美国基本面受到不利影响,与预期美国开启降息周期,一起压制美元指数。

几位市场参与者上周五(8月8日)告诉记者,如果没有人为地支撑美国钢材价格基于贸易关税的压力,那么由于潜在需求低迷,钢材价格将会走弱。美国钢铁需求正在挣扎,因为关税(3月份是25%,6月份翻倍至50%)推高了价格。潜在需求仍然疲软,导致工厂闲置和进口减少。由于需求疲软和财务亏损,克利夫兰-悬崖公司关闭了三个设施。该公司在2025年第二季度报告了4.7亿美元的亏损,并为改善业绩正在探索出售资产。类似的美国面临五千万吨的玉米供应缺口,严重依赖从巴西进口。由于关税的原因,这仍然成本高昂,进一步加剧了国内生产和供应链的压力。

关税抑制美国钢铁需求

关税变动的代价是增加的成本被钢铁分销商、加工商、原始设备制造商和最终用户所承受,但市场人士说,生产商也受到了短期需求下降的影响。在这种环境下,那些设备不够精良的钢厂正在被闲置。这对市场参与者来说并不奇怪。

关税政策让材料商如履薄冰

美国总统唐纳德·特朗普在第二个任期内正试图重新调整全球经济秩序。但在此过程中,他的政府“动作太快,破坏太多”,一位钢铁加工商说。

作为加工商本希望在原材料采购、供应链布局等方面拥有灵活的选择空间,以应对市场变化、降低风险,但是特朗普在3月份对钢铁实施了25%的关税,并在6月1日根据第232条款将关税翻倍至50%。导致市场环境、贸易规则等基础条件极不稳定,就像 “脚下的地面每天都在变动”。

特朗普总统正在大力推动国内制造业和重工业的重建。但是,这位分析师指出,钢铁生产商只是供应链的一部分,并举例说明了国内板材行业。该行业严重依赖进口钢板基板来满足其需求,其中大部分来自巴西。

结构性供应不足,厂商面临进口成本激增

该加工商表示,“特朗普政府有明确的优先事项,即建设国防和能源部门,造船业政府的一个优先事项——但所有船厂都需要成品钢板,而美国目前成品钢板的产能不足。”

该加工商强调指出,美国存在“结构性的薄板供应不足”的问题。“薄板供应不足约500万吨;现实情况是,薄板总得从外面买。”巴西6月份出口了942,793吨钢板,其中美国接收了752,503吨。尽管最近对钢铁和铝进口征收了50%的关税,美国仍保持巴西主要钢铁买家地位。8月1日,巴西出口的1号钢坯价格为每吨465-480美元,较上周的每吨465-475美元上涨了0.53%。

从克利夫兰悬崖工厂关闭到市场动态观察

该加工商说,由于对钢材进口征收了50%的关税,从海外购买原材料已不可能。而且国内需求也在异常的放缓。一位钢铁分销商说:“这是一个需求故事。”他们强调,如果不是因为关税,国内上游钢铁生产商会更难。还要面临原材料的冲击,但关税导致的国内钢铁需求疲软是更根本的问题。分销商说他们并不感到奇怪,克利夫兰-克里夫斯公司关闭了三家工厂,因为“这是一个低迷的环境”。

克利夫兰-克里夫斯公司6月30日无限期关闭了其在宾夕法尼亚州的钢铁城和康科亨顿工厂,以及伊利诺伊州河德莱的工厂。

康科肯设施和美国钢铁需求挑战

这家总部位于克利夫兰的钢铁制造商在表示如果条件允许,它可以在重新开业两周后,将其位于康科德的黑板涂层设施挂牌出售。克利夫兰-克里夫斯公司在2020年从阿塞洛米塔尔公司收购了康肖霍肯工厂。该设施加工卷板和离散板材,包括军用和商业合金以及热处理碳产品。我们作为板材加工商,康肖霍肯工厂的关闭“并不会影响美国市场的板材供应,我们只是加工板材的厂商”,该加工厂表示。

该加工商说,现货板需求仍然低迷。一些国内板材加工商正在积极地与客户谈判,以低于列出的报价价格提供交易。

不断下跌的钢板价格和疲弱的钢铁需求

美国8月5日(星期二)的钢板价连续第二周下跌,而且据报道现货交易迟缓。8月5日为每百磅53美元(每吨短吨1060美元),较7月29日的每百磅54美元下跌1.85%。

钢铁城工厂生产铁路钢轨和扁钢。它是美国国内三大钢厂之一,另外两家是科罗拉多州普韦布洛的Evraz公司和印第安纳州哥伦比亚城的钢铁动力公司。那位钢铁加工商说,斯泰尔顿钢厂设备陈旧,效率不高。“钢铁城只有几条铁路,那里的设备确实很旧了,效率很低;我并不感到奇怪它也被闲置起来了,”

河代尔设施关停 钢材断供

另一方面,是一家紧凑的带材轧机厂,生产热轧薄板,包括高碳和合金黑带。钢材经销商说,在河代尔工厂生产的钢材是“专门化的、高碳产品,其他厂家不愿意生产的产品。”

“在低迷的经济环境下,低产量、难以制造,成本高的产品,我明白他们为什么关闭了河代尔工厂,”分销商说,并补充道,“尽管有关税,原本河代尔工厂的客户不得不从海外采购这种钢材。”另一家钢铁分销商告诉记者,“从Cleveland-Cliffs上次财报电话会议来看,很明显他们需要资金,所以他们正在寻求剥离这些资产。”

克利夫兰悬崖公司首席执行官洛伦索·贡萨尔维斯表示,一些闲置资产可能在7月21日该公司第二季度财报电话会议上出售。

克利夫兰悬崖在2025年第二季度亏损了4.7亿美元。在财报电话会议上,贡萨尔维斯暗示这家综合公司本身是一个有价值且可销售的资产。

美国当前的关税政策与市场供需格局,可能在为 “上游价格下跌、下游价格上涨、整体 CPI 稳定但结构性通胀严重” 的现象埋下伏笔。钢铁、玉米行业的案例已显现出这一趋势,若关税政策持续且供需矛盾未缓解,这种结构性通胀可能进一步扩散,成为美国经济运行的突出问题。与利率下行一起打压美元指数。

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(美元指数日线图,来源:易汇通)

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关税大刀下美国通胀为何没爆?四大真相让经济学家沉默

尽管特朗普政府今年对数十个美国贸易伙伴征收了一系列新关税,但美国各地的商品和服务价格却违背了许多经济学家的预期,保持相对稳定。经济学家警告说,仅仅因为关税尚未引发新一轮通胀,并不能保证今年晚些时候价格不会飙升。他们指出,最近的数据显示,包括服装、家居用品和电器在内的商品成本略有上涨。关税是进口商必须在边境为进口商品支付的钱,也需要很长时间才能渗透到经济中。这是因为企业往往试图推迟将成本上涨转嫁给客户,以避免将市场份额拱手让给竞争对手。然而,专家承认,关税尚未释放出可能导致价格飙升的严重通胀压力。就白宫官员而言,他们一直坚持认为,外国出口商,而不是美国消费者,将首当其冲地承受增加的关税成本。白宫发言人德赛在一份声明中表示:“尽管人们对通胀和经济衰退的预测悲观,但自解放日以来已经过去了几个月,通胀正趋向于特朗普总统第一个任期以来从未见过的年化通胀率,而最近经济顾问委员会的一项分析发现,进口商品的价格实际上正在下降。”他指的是特朗普总统最初在4月2日宣布的基准关税和其他关税。经济学家认为,尽管美国征收了几十年来最高的关税,但通胀并没有大幅上升,有以下四个原因。1、关税并没有许多人预期的那么高数据显示,尽管特朗普总统多次威胁要提高进口关税,但对美国进口商品征收的实际平均关税税率并不像宣布的那么高。投资咨询公司凯投宏观的数据显示,6月份美国进口商品的平均关税税率为9%,远低于今年早些时候特朗普宣布一系列关税举措后许多经济学家预测的15%。巴克莱的经济学家库斯表示:“与其说对关税的反应很低,不如说直到6月份,实际关税税率的提高相对有限。”巴克莱和凯投宏观都表示,美国的实际关税仍低于此前的估计,部分原因是面临更高关税的国家向美国出口的商品减少了。相比之下,低于平均关税税率的国家向美国出口的商品更多了。结果是:进口商品的平均关税税率低于许多经济学家今年早些时候的预测。此外,许多进口到美国的商品被免除了更高的关税。巴克莱的数据显示,在6月份冲击美国零售市场的价值约2580亿美元的进口商品中,只有48%被征收了关税。巴克莱的分析师在最近的一份报告中表示:“虽然应税商品面临关税税率上升,但美国进口商品的很大一部分仍是免税的,这是造成实际关税税率低的一个主要原因。”2、在关税上升之前企业进行了囤货美国零售商今年早些时候增加了库存,因为他们预计特朗普政府将提高进口产品和零部件的关税。专家表示,许多零售商仍在销售这些非关税产品,从而推迟了价格上涨。例如,巴克莱的库斯表示:“从加拿大进口的商品大幅增加,这些商品后来将在关税启动之前被征收关税,也许5月和6月这些商品的进口量相对较低,这表现为应税商品数量较小。”专家警告说,零售商最终将耗尽这些今年早些时候进口的低成本商品,这可能导致未来价格上涨。3、零售商暂时正在消化成本许多零售商暂时正在承担额外的关税成本。投资咨询公司凯投宏观的分析师在最近的一份报告中表示,企业“一直愿意通过降低利润来吸收最初的冲击,我们怀疑这基本是暂时的,因为这些企业在等待关税税率更加明朗化。”他们表示:“但从长期来看,我们质疑这是一个可持续的结果。随着未来几周关税水平的不确定性有所缓解,对于零售商来说,未来一两年的利率会更加明朗化,我们预计会有更多企业提高价格。”4、关税往往会逐渐推高通胀关税通常需要几个月的时间才能渗透到企业的供应链中,并体现在消费者在商店支付的价格上。达拉斯联储6月份的一份报告指出,关税的全面影响不会立即显现,但需要很长一段时间,在关税生效大约一年后见顶。这意味着,在今年晚些时候和2026年之前,美国今年征收的任何关税都不太可能对通胀产生太大影响。凯投宏观的分析师在一份报告中表示:“到目前为止,关税对最终消费者价格的传导作用有限,但我们仍预计其影响将在今年下半年逐步加大。”最后一种可能性是,特朗普政府转向贸易保护主义政策将引发另一轮严重通胀,这种担忧被夸大了。白宫坚持认为,这种转变将保护就业机会,使美国在全球更具竞争力。白宫发言人德赛在一份声明中表示:“政府一直坚持认为,关税成本将由那些依赖进入美国经济体的外国出口商来支付,美国是世界上最好、最大的消费市场。” 转载自 一期货

攻守平衡把握市场轮动 华夏信选混合8月28日起发售

来源:证券之星 ...

快讯

美元/瑞郎:近期震荡整理,何时突破0.8100?

美元/瑞郎汇价周五(8月22日)在震荡整理中保持强势。虽然汇价在周四触及0.8047低点后有所反弹,但在0.8100附近遭遇阻力,欧洲时段徘徊在0.8090附近。市场关注即将举行的杰克逊霍尔全球央行年会,特别是美联储主席鲍威尔的讲话。投资者将密切关注鲍威尔是否会调整其鹰派言论,尤其是在非农就业报告和CPI数据发布后,市场对货币宽松的预期有所升温。然而,近期美国强劲的经济数据,尤其是制造业和服务业活动的增长,令市场对鲍威尔讲话的基调产生疑虑,预示着美联储可能维持紧缩政策以应对通胀压力。与此同时,瑞士经济表现疲弱,工业生产下降,出口减缓,这对瑞郎构成了下行压力,令美元/瑞郎汇价在此背景下维持上涨势头。技术面:根据最新的技术图表,美元/瑞郎在0.8100一线遇阻,但依然维持在0.8090的支撑水平附近。从图表来看,布林带的中轨为支撑位置,当前价格在其上方整理,显示出一定的上涨动能。此外,MACD指标显示出零轴附近的温和上涨趋势,尽管目前没有强烈的买入信号,但依然保持一定的积极信号。RSI指标处于54.66,未进入超买区域,表明价格还未达到过度购买的情况,继续保持一定的上行动能。在短期内,价格若突破0.8100水平,将有望挑战上行阻力位0.8165(布林带上轨)。如果价格持续在0.8090附近震荡,则可能面临短期回调至支撑位0.8047。市场情绪观察:当前市场情绪呈现谨慎乐观状态。由于全球央行政策的不确定性以及美联储讲话的临近,市场对美元的后市走势存在分歧。在强劲的美国经济数据支撑下,部分市场参与者认为美元有可能进一步走强,而另一方面,瑞士经济疲软及瑞士央行(SNB)可能降息的预期,则为瑞郎的下行提供了空间。随着市场情绪逐步向鲍威尔讲话聚焦,短期内美元/瑞郎可能会维持区间震荡,等待市场对政策指引的反应。后市展望:多头展望: 若美元/瑞郎突破0.8100的压力位,进一步上涨至0.8165甚至0.8200的可能性将增加。此时,强劲的经济数据将为美元提供支持,而瑞士经济疲软和SNB可能的货币宽松政策也将为瑞郎施加下行压力。空头展望: 反之,如果美元/瑞郎未能突破0.8100的压力位,且出现价格回撤至0.8047或更低水平的风险也不容忽视。若市场对鲍威尔讲话的反应偏向鸽派,美元的上涨动力可能会受到限制,而瑞郎可能借助避险需求进行反弹。总结:美元/瑞郎汇价当前处于区间震荡阶段,市场对美联储未来政策的预期将主导短期走势。技术面上,布林带的支撑和MACD的正面信号表明美元可能在短期内保持上涨势头,但突破0.8100的关键阻力位仍需谨慎关注。在鲍威尔讲话之前,市场情绪保持观望。 转载自 一期货

技术分析:美联储主席讲话前夕,美元指数震荡整理

周五(8月22日)欧盘时段,美元指数分时图呈现先抑后扬再震荡的走势,短期多头曾主导行情但后续进入震荡整理。周一,我曾指出:美元指数(DXY)在关键事件密集的一周伊始处于盘整状态;勾勒出一条下降通道(以红色标注);强调价格当时围绕通道中位线波动,这一现象表明市场处于平衡状态;提出价格可能会测试将通道划分为四等份的其中一条季度线(QL线,即季度低点线;或QH线,即季度高点线)。正如美元指数走势图所示,自那以后,市场平衡已向买方倾斜:价格形成了上行轨迹(以紫色线标注),并突破了短期阻力位R——该阻力位目前已转化为支撑位(以紫色箭头标注)。支撑位S的重要性依然存在。今日将迎来本周可能对美元指数产生最大影响的关键事件——鲍威尔(Jerome Powell)在年度杰克逊霍尔经济研讨会(Jackson Hole Symposium)上的讲话。此次讲话之所以格外重要,原因如下:这很可能是鲍威尔担任美联储主席七年后的最后一次公开讲话。他的任期将于明年5月届满,而当前他与特朗普总统之间的紧张关系持续升温;市场参与者将密切关注其讲话基调。目前市场普遍预期美联储将在9月降息,但近期的经济数据(尤其是生产者价格指数PPI的上涨)显示,受特朗普政府关税政策的影响,美国经济可能面临新一轮通胀压力。技术分析(WTI原油日图 来源:易汇通)看涨视角短期内,美元在紫色通道内持续上行,其支撑因素包括:该紫色通道的下轨;偏向买方的需求失衡区域(以绿色标注),昨日出现的强劲看涨K线已印证了这一区域的支撑作用。看跌视角相对强弱指数(RSI)已接近超买区间;若价格突破QH线(季度高点线),看涨动能可能会随之减弱;附近存在99点这一关键阻力位——8月初该点位已重新恢复阻力位职能(以红色箭头标注)。美元指数在攀升至8月6日以来的最高水平后,可能会出现修正性回调。然而,该指数后续的走势在很大程度上将取决于鲍威尔今晚的讲话内容。此次讲话定于北京时间22:00举行。 转载自 一期货
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