马来西亚林吉特升至9个月来的最高水平

2025年上半年，亚洲作为全球最大的原油进口地区，迎来了令人瞩目的进口量增长。然而，随着油价在近期持续攀升，这一热潮可能在8月面临转折点。路透分析师Clyde Russell从澳大利亚朗塞斯顿发回报道，深入剖析了亚洲原油进口的最新动态、背后的驱动因素以及未来可能面临的挑战。亚洲原油进口量创近年新高2025年上半年，亚洲的原油进口量呈现显著增长。根据LSEG Oil Research的最新数据，亚洲地区的日均进口量达到2736万桶，较去年同期的2674万桶增加了62万桶，增幅约为2.3%。这一增长的亮点集中在6月，亚洲当月的原油到货量飙升至2865万桶/日，创下自2023年1月以来的最高纪录，远超5月的2730万桶/日和去年6月的2642万桶/日。这一波进口热潮的背后，离不开亚洲两大原油消费巨头的推动。全球最大的原油进口国——中国，在6月的到货量预计达到1196万桶/日，为3月以来最高水平，仅略低于3月的1211万桶/日。紧随其后的印度，作为亚洲第二大原油买家，6月进口量预计达到526万桶/日，同样创下自3月以来的新高。两国强劲的进口表现为亚洲原油市场的复苏注入了强劲动力。价格驱动下的进口热潮是什么推动了6月亚洲原油进口的激增？答案很大程度上与价格有关。众所周知，中国和印度对原油价格波动极为敏感，通常在价格低谷时加大进口，而在价格高企时则选择收缩。6月到港的原油通常是在交货前六到八周安排的，这意味着这些货物是在4月至5月油价低迷时采购的。回顾市场走势，全球原油价格基准布伦特期货在4月2日达到每桶75.47美元的高点后，迅速下跌至4月9日的四年低点58.40美元，随后在5月初进一步触及58.50美元的低点。低油价为亚洲买家提供了囤货的绝佳机会。然而，自5月5日起，布伦特油价开始稳步回升，并在6月12日达到每桶70.40美元。紧接着，以色列对伊朗的军事行动以及美国随后的轰炸行动推高了地缘政治风险溢价，原油价格在6月23日飙升至五个月高点81.40美元。直到美国总统特朗普宣布停火协议，油价才有所回落。需求增长乏力暗藏隐忧尽管6月的进口数据亮眼，但亚洲原油需求的真实增长情况却不容乐观。市场分析人士指出，6月的进口激增可能更多受到临时性因素的推动，而非需求端的强劲增长。中国官方数据显示，2025年前五个月，国内炼油厂的加工量仅同比增长0.3%，达到日均1447万桶。这表明，中国对成品油的需求增长乏力，进口的额外原油更多被用于补充库存，而非直接转化为市场消费。同样，印度的燃料需求也表现平平。2025年前五个月，印度的成品油消费量为日均451万桶，与2024年同期的452万桶几乎持平。需求端的疲软与近期油价的上涨形成鲜明对比，这为亚洲原油市场的未来走势蒙上了一层阴影。8月：油价上涨的冲击即将来袭展望未来，亚洲原油进口的热潮可能在8月遭遇挑战。随着油价自5月以来的持续上涨，7月底至8月到港的原油将反映更高的采购成本。特别是6月中旬因地缘政治紧张局势引发的油价飙升，可能进一步削弱亚洲炼油商的进口意愿。届时，市场需要密切关注进口量是否出现回落，这将是判断需求强弱的关键信号。此外，亚洲炼油商面临的不仅是价格压力，还有需求端的疲软。无论是中国的库存积累，还是印度的消费停滞，都表明亚洲市场对原油和成品油的需求增长动力不足。油价上涨带来的成本压力，可能迫使炼油商进一步压缩进口规模，从而影响全球原油市场的供需平衡。地缘政治与市场的不确定性6月油价的剧烈波动离不开地缘政治的推波助澜。以色列对伊朗的军事行动以及美国的后续介入，曾一度将原油价格推至五个月高点。特朗普宣布停火协议后，市场风险溢价迅速消退，但地缘政治的不确定性依然是影响油价的重要变量。未来，任何新的地缘政治事件都可能再次推高油价，进而对亚洲的进口需求构成进一步压力。北京时间15:18，布伦特原油现报67.84美元/桶。 转载自 一期货

周一（6月30日）亚欧时段，美元兑欧元、英镑、瑞郎等主要货币徘徊在多年低点附近。市场对美国贸易协议的乐观情绪不断升温，叠加美联储降息预期的高涨以及特朗普对美联储主席鲍威尔的公开抨击，美元正面临多重压力，美元指数一度刷新2022年3月以来低点至96.98。贸易协议乐观情绪推高降息预期美中贸易谈判取得突破近期，美国与中国在贸易谈判中取得了显著进展。美国财长贝森特表示，美中双方已基本解决了相关争议，这为7月9日特朗普设定的对等关税期限增添了弹性空间。此外，贝森特还透露，与其他国家的多项贸易协议有望在9月1日美国劳工节假期前敲定。这些积极进展让市场对全球贸易紧张局势的缓解充满期待，打压了美元的避险需求，风险货币和多数非美货币获得上涨动能。美联储降息概率飙升美联储主席鲍威尔上周在国会发表的证词被市场解读为鸽派信号。他明确表示，如果今年夏天通胀未因关税问题大幅飙升，美联储可能在9月会议上降息。根据芝商所的FedWatch工具，市场对9月至少降息25个基点的预期从一周前的70%激增至92.4%。佩珀斯通研究主管Chris Weston在客户报告中指出，市场定价已清晰表明9月降息几乎板上钉钉。这意味着美元短期内可能继续承压，特别是在本周即将公布的美国非农就业数据这一“关键风险事件”之前。特朗普的言行加剧美元压力对鲍威尔的猛烈抨击美国总统特朗普近期对美联储主席鲍威尔的攻击进一步为美元蒙上阴影。特朗普公开表示，若鲍威尔辞职，他将“非常高兴”，并重申希望将美国利率降至1%，同时计划以更鸽派的主席取代鲍威尔。这些言论不仅动摇了市场对美联储独立性的信心，也加剧了美元的下行压力。特朗普的强硬态度使得投资者对美联储未来政策的预期更加倾向于宽松。大规模减税与支出法案的影响与此同时，特朗普推动的大规模减税和支出法案也成为市场关注的焦点。该法案已提交参议院，据国会预算办公室估算，其可能在未来十年内使美国债务增加3.3万亿美元。这一巨额债务前景让投资者对美国经济长期稳定性产生疑虑，进而削弱了美元的吸引力。美元兑主要货币表现疲软欧元与英镑的强势在贸易乐观情绪和降息预期的双重推动下，美元兑欧元和英镑表现低迷。欧元兑美元周一上涨0.2%，目前报1.1743美元，接近上周五触及的2021年9月以来高点1.1754美元。英镑兑美元上涨0.15%，目前持稳于1.3735美元附近，略低于2021年10月以来高点1.3770阻力。尽管特朗普突然中断与加拿大的贸易谈判为市场注入了一些不确定性，但英镑和欧元依然保持相对强势。瑞郎与日元的波动美元兑瑞郎下跌0.2%至0.7972瑞郎，接近上周五触及的2015年1月以来低点0.7955瑞郎。美元兑日元下跌0.56%，至143.80，逼近上周触及的两周低点143.75。市场分析普遍认为，美元兑主要货币的下行风险依然较高，尤其是在数据疲软的情况下。澳元的反弹对风险敏感的澳元则展现出回升势头，澳元兑美元目前上涨0.28%，报0.6552美元，逼近上周四触及的七个半月高点0.6563美元。澳洲联邦银行的分析师指出，尽管部分贸易协议的达成可能支撑美元兑欧元、日元和英镑，但美元兑澳元等货币可能继续承压。本周关键风险事件：非农就业报告本周四即将公布的美国非农就业报告被认为是决定美元短期走势的“最重要风险事件”。佩珀斯通的Chris Weston警告称，鉴于美联储对数据的敏感反应，美元面临的风险并不对称。也就是说，疲软的就业数据可能导致美元进一步下跌，而强劲数据带来的反弹空间却较为有限。投资者需密切关注这一数据对美联储政策预期的影响。贸易进展与美元走势澳洲联邦银行的分析师在周报中表示，本周美元的走势将主要受美国贸易谈判进展的驱动。尽管市场对贸易协议的乐观情绪高涨，但能否在短时间内达成如此多的协议仍存疑问。如果贸易谈判持续取得进展，美元兑主要货币可能获得一定支撑，但对澳元等风险货币的压力可能加剧。美联储政策的不确定性美联储9月会议的临近使得市场对降息的预期持续升温，而特朗普的干预言论和债务法案的潜在影响进一步复杂化了美元的前景。投资者需警惕全球经济环境的变化以及地缘政治风险对汇市的潜在冲击。北京时间15:00，美元指数现报97.02。 转载自 一期货

美联储主席鲍威尔本周将前往国会山，他面临着来自美联储内外越来越大的压力，开始推动他降息。鲍威尔将于周二上午向众议院金融服务委员会提交美联储的货币政策报告，届时向国会发表半年一次的证词。然后他将于周三前往参议院银行委员会。一般来说，国会授权的会议允许美联储主席就经济状况和货币政策发表一些基本评论。立法者有机会提出问题，这些问题偶尔会变得充满敌意，但很少是严重的。但这次的背景有所不同：不仅是特朗普总统，而且还有多位白宫官员都已加大了对鲍威尔的压力，要求他开始降息。现在两位重要的美联储官员最近几天表示，他们可能会支持最早在7月份降息。这一系列因素让华尔街议论纷纷，认为通常不涉及政治的联邦公开市场委员会（FOMC）现在可能正看到其部分保护层受到侵蚀。安联的首席经济顾问Mohamed El-Erian周一表示：“一些政治影响开始进入FOMC。”在El-Erian发表此番言论之前不久，美联储理事鲍曼在布拉格的一次演讲中表示，只要通胀数据保持一致，她可能会看到下个月开始放松政策。再加上上周五美联储理事沃勒发表的类似言论，似乎至少对鲍威尔上周反复发表的声明有一些反对意见。鲍威尔上周一再表示，随着关税影响的显现，政策将采取更耐心的方式。并且，沃勒和鲍曼都是特朗普第一个任期内任命的人，两人都被提到是明年接替鲍威尔的潜在候选人。El-Erian表示：“现在突然有两位倾向共和党的理事提出了7月的概念，他们已经影响了市场。我所知道的是，鲍威尔将很难让所有人在一个信息上达成一致。”事实上，根据芝加哥商品交易所集团（CME Group）的美联储观察期货定价指标，交易员们已经提高7月份降息的可能性至23%左右，而9月份降息的可能性大超82%。更紧迫的是，随着鲍威尔面对国会两党可能存在的一些对立，试图解释美联储的立场，在接下来的两天里可能会有争议。在特朗普开头后，共和党人可能会询问鲍威尔耽搁放宽货币政策的原因，而自由派参议员沃伦也一直在敦促鲍威尔降息。 转载自 一期货