权威数读｜三大指数回升，经济景气水平总体保持扩张

来源:证券之星网站 ...

周五（6月27日），芝加哥期货交易所（CBOT）谷物期货市场延续近期震荡偏弱格局，受到美国国内有利天气、全球供应充裕及持仓调整的综合影响。玉米和大豆期货价格徘徊于多月低点，分别收于4.04美元/蒲式耳和10.27-3/4美元/蒲式耳，反映出美国中西部理想的作物生长条件和巴西创纪录产量的压力。小麦期货因美国收获进度加快和俄罗斯产量预期上调而承压，收于5.36-3/4美元/蒲式耳。豆油期货受生物燃料需求预期支撑表现相对坚挺，而豆粕则因供应宽松和需求疲软持续低迷。本文基于最新持仓变动、基差动态及国际交易情况，分析玉米、大豆、小麦、豆油和豆粕的市场情绪与价格影响，并展望未来走势。根据汇通财经观察，海外交易商估算的结果显示：2025年6月26日当日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头。最近5个交易日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头；最新30个交易日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头。具体变动数据见图表。玉米：供应压力与出口需求博弈玉米期货市场情绪受供应宽松与出口需求支撑的矛盾驱动。CBOT九月玉米（CU25）周四收跌1美分至4.04美元/蒲式耳，触及合约最低点4.02-1/4美元/蒲式耳，反映市场对美国中西部有利天气的消化。Vaisala预报显示，本周美国中西部降雨将持续改善土壤湿度，利好玉米生长，压制价格上行空间。巴西咨询机构Agroconsult预测2024/25年度巴西第二季玉米产量达1.233亿吨，创历史新高，进一步加剧全球供应压力。持仓方面，6月26日商品基金未调整玉米净持仓，显示短期观望情绪浓厚。然而，最近5个交易日净多头增加10500手，表明部分基金对短期出口需求持乐观态度。USDA数据显示，上周美国玉米出口销售达105万吨，连续15周中有13周超过100万吨，年度累计销量同比激增27%。基差方面，6月装载的CIF玉米驳船报价较7月期货高69美分，7月FOB出口溢价升至77美分/蒲式耳，反映出口需求为现货市场提供支撑。美国国内农户因价格低迷惜售，现货基差保持坚挺。展望：玉米价格短期将在4.00-4.20美元/蒲式耳区间低位震荡。USDA周一的作物进度和季度库存报告将提供关键指引，若出口需求持续强劲，可能限制下行空间，但南美丰产预期仍是主要压制因素。大豆：天气利好与出口疲软交织大豆期货价格承压于有利天气和季节性出口低迷。CBOT十一月大豆（SX25）周四下跌1-3/4美分至10.27-3/4美元/蒲式耳，盘中触及4月以来最低点10.16美元/蒲式耳。美国中西部高温和降雨利于大豆生长，叠加巴西2024/25年度大豆产量预计高达1.715亿吨，市场供应宽松预期强烈。USDA确认埃及采购11万吨美国2024/25年度大豆，显示一定出口支撑，但上周总出口销售仅55.9万吨，符合市场预期，反映需求季节性疲软。持仓数据显示，6月26日商品基金未调整大豆净持仓，但最近5个交易日净空头增加20500手，表明市场对供应过剩的担忧加剧。过去30个交易日，净空头累计增加21500手，反映中长期看空情绪主导。基差方面，6月装载的CIF大豆驳船报价较7月期货高65美分，7月FOB出口溢价升至76美分/蒲式耳，显示现货市场受农户惜售支撑，基差保持稳定。展望：大豆价格短期将在10.10-10.40美元/蒲式耳区间整理。USDA周一报告可能进一步明确美国库存水平，若出口数据未见明显起色，价格上行空间有限。小麦：收获压力与地缘风险对冲小麦期货市场受美国收获进度加快和全球供应预期影响，延续下行趋势。CBOT九月小麦（WU25）周四下跌7-3/4美分至5.36-3/4美元/蒲式耳，连续第四天下跌。美国冬小麦收获因有利天气加速，叠加俄罗斯产量预期上调至8450万吨（IKAR预测），全球供应充裕压制价格。南韩面粉厂寻求采购5万吨美国小麦，显示一定出口需求，但全球需求疲软，埃及近期取消小麦招标进一步削弱市场信心。持仓方面，6月26日商品基金净卖出2500手小麦期货，反映短期看空情绪。然而，最近5个交易日净多头增加12000手，过去30个交易日净多头增加500手，显示部分基金因俄乌局势不确定性而保持谨慎看多态度。基差方面，美国硬红冬小麦现货基差稳定，堪萨斯Wichita报价-25美分/蒲式耳，农户因价格低迷惜售，限制基差上行空间。展望：小麦价格短期将在5.30-5.60美元/蒲式耳区间震荡。俄乌局势和USDA周一作物报告可能引发短线波动，但全球供应充裕限制反弹空间。豆粕：供应充裕压制价格豆粕期货市场情绪偏弱，CBOT八月豆粕（SMQ25）周四下跌4.80美元至275.20美元/短吨，反映全球供应宽松和需求疲软的压力。美国压榨产能创纪录，叠加巴西大豆集中到港，国内豆粕库存回升至40万吨（国家粮油信息中心数据），虽处于历史同期中等偏低水平，但足以压制价格。USDA报告显示，美国2024/25年度大豆产量下调，但南美丰产预期（巴西大豆产量1.715亿吨）削弱市场情绪。持仓数据显示，6月26日商品基金净卖出2500手豆粕期货，最近5个交易日净空头增加9000手，过去30个交易日净空头累计增加32000手，反映投机资金对豆粕需求前景的悲观预期。基差方面，美国中西部豆粕现货基差因出口需求疲软下滑，印第安纳州Frankfort报价下跌2美元/短吨，显示现货市场承压。展望：豆粕价格短期将在270-290美元/短吨区间偏弱运行。USDA出口销售数据和南美供应动态将是关键，若需求未见改善，价格下行风险犹存。豆油：生物燃料需求提供支撑豆油期货表现相对坚挺，受益于生物燃料需求预期和全球植物油市场紧张局势。CBOT八月豆油期货周四持平，未能延续近期涨势，但价格维持在47-49美分/蒲式耳区间。美国生物燃料政策预期提振国内需求，USDA数据显示，截至11月底，美国豆油出口量达8年同期最高水平，支撑现货市场。马来西亚棕榈油价格近期上涨，间接为豆油提供比价支撑。持仓方面，6月26日商品基金净买入2000手豆油期货，最近5个交易日净多头增加6500手，过去30个交易日净多头累计增加26000手，显示投机资金对豆油看涨情绪较强。基差方面，美国豆油出口基差保持坚挺，7月FOB出口溢价稳定于76美分/蒲式耳，反映需求韧性。展望：豆油价格短期将在47-50美分/蒲式耳区间震荡。生物燃料需求和全球油脂市场动态将继续提供支撑，但南美供应充裕可能限制上行空间。未来趋势展望CBOT谷物期货市场短期内料延续分化格局。玉米和大豆受美国有利天气和南美丰产预期压制，价格将在低位整理，需关注USDA周一作物进度和库存报告的指引。小麦因全球供应充裕和收获压力承压，但俄乌局势可能带来短线支撑。豆粕受供应宽松和需求疲软拖累，价格偏弱运行，而豆油因生物燃料需求和全球油脂市场紧张而表现坚挺。交易者应密切关注USDA出口销售数据、南美产量动态及国际交易局势，以把握盘面方向。 转载自 一期货