中汽协：1-4月前十位SUV生产企业共销售311万辆 占SUV销售总量的69%

文章来源：汇通网 黄金的长期上涨趋势仍未改变。然而，凯投宏观警告，黄金很容易在年底前遭遇大幅抛售。在其最新的贵金属报告中，凯投宏观大宗商品经济学家David Oxley将2025年金价预期上调至每盎司2750美元。然而，他警告说，价格不会直线上涨。Oxley维持2024年年底的黄金目标价为每盎司2200美元。按照目前的水平，未来几个月金价可能会下跌12%。最近几周，黄金市场在每盎司2550美元处遭遇强劲阻力。他认为，金价更有可能在再次上涨之前下跌，而且可能会大幅下跌。也就是说，在金价稳步攀升的一年中，回落并非不可能。 Oxley指出，随着市场对美联储大幅降息的预期继续减弱，金价可能难以走高。根据芝加哥商品交易所美联储观察工具，市场认为美联储9月降息50个基点的可能性只有17%。虽然黄金短期内可能面临阻力，但Oxley表示，其长期看涨前景仍未改变。他表示：“从经济角度来看，随着未来12-18个月货币宽松周期的势头增强，持有零收益黄金的机会成本将下降。此外，如果美元像我们预测的那样在2025年继续走弱，这通常会支撑黄金需求和价格。此外，央行似乎有足够的空间继续增加黄金储备。”现货黄金日线图北京时间9月12日11:12，现货黄金报2513.13美元/盎司

随着2025年1月中旬的到来，CBOT谷物期货市场呈现出较为复杂的动态变化。尽管全球天气状况和贸易政策的不确定性依然给市场带来了诸多压力，但近期的持仓变动、基差走势以及国际市场需求的波动，仍对期货价格产生了较为明显的影响。本文将重点分析CBOT的持仓变动以及基差对谷物期货市场的影响，并结合国际贸易环境和天气因素预测未来市场的方向。根据汇通财经观察，海外交易商估算的结果显示：2025年1月17日当日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净多头。最近5个交易日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净多头；最新30个交易日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净多头。具体变动数据见图表。1. 小麦：全球供应紧张与需求不稳的博弈近期小麦市场的走势受到了全球供应形势的支撑，尤其是俄罗斯和乌克兰地区的不稳定因素加剧了市场对小麦供应的担忧。然而，CBOT小麦期货的持仓数据反映出市场情绪的变化。根据最新的持仓数据，大宗商品基金在1月17日将CBOT小麦的投机性净多头头寸增加了2000手。这一变化表明，尽管市场依然面临供应和需求的不确定性，投机性投资者对小麦价格的中长期前景持乐观态度。与此同时，美国国内小麦的基差表现稳定，部分地区的销售活动较为活跃，尤其是在中西部地区，农户卖粮意愿强烈。尽管如此，市场依然受限于全球竞争压力，尤其是来自黑海地区的供应。此外，美国冬小麦面临缺乏雪覆盖的风险，这可能会导致部分冬小麦出现冬死的情况，进一步对产量预期构成压力。未来，小麦市场的价格走势将更多依赖于全球出口需求的恢复情况以及美国国内冬小麦的产量表现。如果全球小麦出口需求保持稳定，尤其是来自亚洲和北非市场的需求，美国小麦价格仍有可能获得一定支撑。2. 玉米：阿根廷天气忧虑与基金持仓情绪的驱动玉米市场近期受到阿根廷干旱天气的影响，尤其是在该国主要种植区的干旱天气预期引发了市场对2024年玉米收成的担忧。根据CBOT玉米期货的最新走势，玉米期货价格已经突破了一年多来的最高点。与此同时，基金持仓数据显示，2025年1月17日，大宗商品基金再次增加了20000手玉米的净多头仓位，显示出市场情绪的明显变化。这一变化可以归因于几个因素：首先，阿根廷的天气问题加剧了市场对全球玉米供应的担忧，特别是在阿根廷作为全球主要出口国之一的背景下，其收成的任何不利变化都会直接影响国际市场价格。其次，关于贸易关系的乐观情绪也为玉米期货带来了支撑，尤其是在特朗普总统当选后，市场对贸易摩擦的担忧有所缓解。基差方面，虽然美国国内玉米基差维持稳定，但由于船运受到天气和航运条件的影响，部分地区的需求有所上涨。短期内，玉米期货价格可能继续受天气变化和贸易政策的双重影响。如果阿根廷的天气情况恶化，市场将进一步关注供应预期的调整。3. 大豆：南美产量前景与基差反应的双重驱动大豆期货市场的走势受到了南美天气的不确定性以及全球需求的波动的共同影响。根据最新的持仓数据，大宗商品基金在1月17日将CBOT大豆的投机性净多头仓位增加了10000手，反映出市场对于未来大豆价格的乐观预期。阿根廷和巴西的天气状况依然是市场关注的焦点。近期的干旱天气在阿根廷大豆主产区造成了较大的影响，但根据天气预报，未来几天的降雨预计能对作物生长提供短暂的缓解。巴西的生产预期仍然较为乐观，预计将在2024/25季节创下新高。尽管如此，南美地区的天气仍然存在较大不确定性，这为大豆期货市场带来了较强的波动性。在美国国内，大豆的基差变化相对较为平稳。由于美国国内大豆的出口需求仍然受到一定限制，市场情绪相对谨慎。虽然近期的中国需求有所恢复，但仍然受到贸易政策和加工利润的不确定性影响。未来，大豆期货市场可能继续受南美天气和贸易关系的双重驱动。若阿根廷的天气继续恶化或巴西的供应预期有所调整，大豆价格有可能在短期内进一步上涨。然而，长期走势仍需密切关注全球需求的变化，尤其是中国市场的变化。4. 豆油与豆粕：供需失衡与市场情绪的双重博弈豆油和豆粕的市场走势则更多地受到供应和需求不平衡的影响。豆油期货在1月17日上涨了5000手净多头仓位，显示出市场对未来豆油需求的看好。尽管南美大豆的生产前景较为乐观，但由于全球需求依然强劲，尤其是生物柴油需求的增长，豆油的期货市场表现较为坚挺。然而，豆粕市场的情况则显得较为疲软。由于美国豆粕的生产过剩，尤其是在新加工厂投产后，豆粕的供应量大幅增加，但需求未能同步增长，导致豆粕价格承压。豆粕基差持续走低，尤其是在一些美国中西部的货运和加工中心。豆油和豆粕的走势反映出市场对于供需平衡的担忧。尽管豆油市场短期内可能受生物柴油需求的支持，但豆粕市场则需要更多的国际需求来消化过剩的供应。预计在未来几个月，豆油的市场可能继续受到全球能源需求增长的支持，而豆粕则可能面临更多的价格压力。结论：未来市场趋势展望综合来看，CBOT谷物期货市场在1月中旬的走势反映出投资者情绪的波动。持仓数据的变化显示，大宗商品基金对玉米、大豆、豆油等品种的多头情绪较为明显，尤其是在全球供应不确定性加剧的情况下。天气变化、贸易政策以及南美地区的生产前景将继续影响市场走势。短期内，市场将继续受到阿根廷干旱天气的影响，而南美的气象变化将成为市场价格波动的主要因素。美国国内的需求和基差表现将在一定程度上支撑期货价格，但全球经济不确定性和贸易关系仍是潜在的风险因素。从持仓变化来看，基金的多头情绪表明，市场对短期内的价格上涨持谨慎乐观态度。然而，任何突发的供应变化或政治因素，尤其是贸易政策的变化，都可能导致市场情绪的剧烈波动。 转载自 一期货

周一（1月20日），随着总统特朗普即将就职，交易员们正在密切关注他的议程如何影响银价的信号。针对贸易、制造业、可再生能源和通胀的政策可能会推动工业需求和避险定位发生重大变化。中国在全球白银消费中占据核心作用，特朗普的中美贸易相关政策可能成为塑造市场的决定性因素。贸易政策对工业需求的威胁特朗普可能对中国商品征收关税或其他贸易限制，可能会削弱电子和太阳能电池板制造等关键行业的白银需求。荷兰国际集团（ING）和摩根大通（JPMorgan）的分析师警告称，如果中国制造业产出减少，尤其是白银密集型行业的产出减少，可能会对银价构成看跌压力。然而，任何刺激美国国内制造业的举措都可以通过创造新的需求来源来抵消这种下降。可再生能源：太阳能行业白银需求岌岌可危特朗普对可再生能源的立场可能决定太阳能行业对白银的需求，而太阳能行业在工业消费中占很大比例。国际能源署的行业专家强调，鉴于美国在推动创新和安装方面的作用，美国的太阳能激励政策具有全球影响。如果可再生能源补贴被取消，将不利于白银的走势，因为光伏电池的生产严重依赖白银。另一方面，突然转向绿色能源将激发看涨势头。通胀政策可能支持避险需求特朗普的减税和基础设施支出计划可能会引发通胀压力，从而削弱美元。高盛（Goldman Sachs）经济学家指出，美元走软使白银作为对冲工具更具吸引力，可能会推高白银价格。此外，更为激进的外交政策带来的地缘政治风险可能会增强白银作为避险资产的吸引力，瑞银（UBS）和美国银行（Bank of America）的策略师都强调这种关系。市场展望：准备迎接波动，信号喜忧参半近期白银市场前景中性，但有可能成为看跌和看涨的催化剂。如果贸易政策走向不利的方面，工业需求可能下降，造成白银下行压力。然而，财政刺激和通胀趋势可能会提供支持，尤其是在地缘政治紧张局势升级的情况下。交易员应谨慎建仓，观察有关贸易政策和可再生能源举措的明确信号。如果通胀上升，美元走软，预计将出现一个更加看涨的环境。 转载自 一期货