根据汇通财经观察，海外交易商估算的结果显示：
2025年1月17日当日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净多头。
最近5个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净多头；
最新30个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净多头。
具体变动数据见图表。
1. 小麦：全球供应紧张与需求不稳的博弈
近期小麦市场的走势受到了全球供应形势的支撑，尤其是俄罗斯和乌克兰地区的不稳定因素加剧了市场对小麦供应的担忧。然而，CBOT小麦期货的持仓数据反映出市场情绪的变化。根据最新的持仓数据，大宗商品基金在1月17日将CBOT小麦的投机性净多头头寸增加了2000手。这一变化表明，尽管市场依然面临供应和需求的不确定性，投机性投资者对小麦价格的中长期前景持乐观态度。
与此同时，美国国内小麦的基差表现稳定，部分地区的销售活动较为活跃，尤其是在中西部地区，农户卖粮意愿强烈。尽管如此，市场依然受限于全球竞争压力，尤其是来自黑海地区的供应。此外，美国冬小麦面临缺乏雪覆盖的风险，这可能会导致部分冬小麦出现冬死的情况，进一步对产量预期构成压力。
未来，小麦市场的价格走势将更多依赖于全球出口需求的恢复情况以及美国国内冬小麦的产量表现。如果全球小麦出口需求保持稳定，尤其是来自亚洲和北非市场的需求，美国小麦价格仍有可能获得一定支撑。
2. 玉米：阿根廷天气忧虑与基金持仓情绪的驱动
玉米市场近期受到阿根廷干旱天气的影响，尤其是在该国主要种植区的干旱天气预期引发了市场对2024年玉米收成的担忧。根据CBOT玉米期货的最新走势，玉米期货价格已经突破了一年多来的最高点。与此同时，基金持仓数据显示，2025年1月17日，大宗商品基金再次增加了20000手玉米的净多头仓位，显示出市场情绪的明显变化。
这一变化可以归因于几个因素：首先，阿根廷的天气问题加剧了市场对全球玉米供应的担忧，特别是在阿根廷作为全球主要出口国之一的背景下，其收成的任何不利变化都会直接影响国际市场价格。其次，关于贸易关系的乐观情绪也为玉米期货带来了支撑，尤其是在特朗普总统当选后，市场对贸易摩擦的担忧有所缓解。
基差方面，虽然美国国内玉米基差维持稳定，但由于船运受到天气和航运条件的影响，部分地区的需求有所上涨。短期内，玉米期货价格可能继续受天气变化和贸易政策的双重影响。如果阿根廷的天气情况恶化，市场将进一步关注供应预期的调整。
3. 大豆：南美产量前景与基差反应的双重驱动
大豆期货市场的走势受到了南美天气的不确定性以及全球需求的波动的共同影响。根据最新的持仓数据，大宗商品基金在1月17日将CBOT大豆的投机性净多头仓位增加了10000手，反映出市场对于未来大豆价格的乐观预期。
阿根廷和巴西的天气状况依然是市场关注的焦点。近期的干旱天气在阿根廷大豆主产区造成了较大的影响，但根据天气预报，未来几天的降雨预计能对作物生长提供短暂的缓解。巴西的生产预期仍然较为乐观，预计将在2024/25季节创下新高。尽管如此，南美地区的天气仍然存在较大不确定性，这为大豆期货市场带来了较强的波动性。
在美国国内，大豆的基差变化相对较为平稳。由于美国国内大豆的出口需求仍然受到一定限制，市场情绪相对谨慎。虽然近期的中国需求有所恢复，但仍然受到贸易政策和加工利润的不确定性影响。
未来，大豆期货市场可能继续受南美天气和贸易关系的双重驱动。若阿根廷的天气继续恶化或巴西的供应预期有所调整，大豆价格有可能在短期内进一步上涨。然而，长期走势仍需密切关注全球需求的变化，尤其是中国市场的变化。
4. 豆油与豆粕：供需失衡与市场情绪的双重博弈
豆油和豆粕的市场走势则更多地受到供应和需求不平衡的影响。豆油期货在1月17日上涨了5000手净多头仓位，显示出市场对未来豆油需求的看好。尽管南美大豆的生产前景较为乐观，但由于全球需求依然强劲，尤其是生物柴油需求的增长，豆油的期货市场表现较为坚挺。
然而，豆粕市场的情况则显得较为疲软。由于美国豆粕的生产过剩，尤其是在新加工厂投产后，豆粕的供应量大幅增加，但需求未能同步增长，导致豆粕价格承压。豆粕基差持续走低，尤其是在一些美国中西部的货运和加工中心。
豆油和豆粕的走势反映出市场对于供需平衡的担忧。尽管豆油市场短期内可能受生物柴油需求的支持，但豆粕市场则需要更多的国际需求来消化过剩的供应。预计在未来几个月，豆油的市场可能继续受到全球能源需求增长的支持，而豆粕则可能面临更多的价格压力。
结论：未来市场趋势展望
综合来看，CBOT谷物期货市场在1月中旬的走势反映出投资者情绪的波动。持仓数据的变化显示，大宗商品基金对玉米、大豆、豆油等品种的多头情绪较为明显，尤其是在全球供应不确定性加剧的情况下。天气变化、贸易政策以及南美地区的生产前景将继续影响市场走势。
短期内，市场将继续受到阿根廷干旱天气的影响，而南美的气象变化将成为市场价格波动的主要因素。美国国内的需求和基差表现将在一定程度上支撑期货价格，但全球经济不确定性和贸易关系仍是潜在的风险因素。
从持仓变化来看，基金的多头情绪表明，市场对短期内的价格上涨持谨慎乐观态度。然而，任何突发的供应变化或政治因素，尤其是贸易政策的变化，都可能导致市场情绪的剧烈波动。
转载自 一期货
