黄金价格飙升背后隐藏的真相：中东紧张局势会引爆新一轮避险潮吗？

CBOT谷物市场在经历了前期的上涨后，在上周五出现了普遍的回落。玉米、大豆和小麦期货价格均有所下跌，主要受到市场对贸易争端可能影响美国农产品需求的担忧情绪影响。美国总统特朗普宣布将对多个国家实施互惠关税，这一言论引发了市场的避险情绪，尤其是谷物交易商担心关税可能引发进口国的报复，进而削弱美国农产品的出口竞争力。与此同时，市场也在等待美国农业部即将发布的月度供需报告，以获取全球谷物供需的最新动态。根据汇通财经观察，海外交易商估算的结果显示：2025年2月7日当日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头。最近5个交易日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净多头；最新30个交易日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净多头。具体变动数据见图表。玉米：持仓变动显示短期回调压力玉米期货在周五下跌7.75美分，收于4.87-1/2美元/蒲式耳，但仍接近周三触及的15个月高点4.98-1/2美元/蒲式耳。从持仓数据来看，大宗商品基金在2月7日增加了玉米的投机性净空头头寸，净空头增加14000手，显示出短期市场情绪趋于谨慎。然而，从最近5个交易日和30个交易日的数据来看，基金整体仍保持净多头持仓，表明中长期市场对玉米的需求前景依然看好。基本面方面，美国国内玉米基差在部分地区有所上升，尤其是内布拉斯加州和爱荷华州的谷物仓库，显示出现货市场的支撑。然而，墨西哥湾玉米驳船的基差报价下跌2美分，至73美分/蒲式耳，反映出出口市场的疲软。短期内，玉米价格可能面临一定的回调压力，但中长期来看，全球饲料需求和乙醇生产的增长仍将支撑玉米价格。大豆：贸易争端阴影下的波动大豆期货在周五下跌11美分，收于10.49-1/2美元/蒲式耳，较周三触及的六个月高点10.79-3/4美元/蒲式耳有所回落。持仓数据显示，大宗商品基金在2月7日增加了大豆的投机性净空头头寸，净空头增加6000手。尽管如此，从最近5个交易日和30个交易日的数据来看，基金整体仍保持净多头持仓，表明市场对大豆的中长期前景依然乐观。墨西哥湾大豆驳船的基差报价在2月装船的合约下跌2美分，至68美分/蒲式耳，而3月装船的合约则上涨至77美分/蒲式耳，显示出市场对远期供应的担忧。此外，美国大豆出口溢价小幅上升1美分，至85美分/蒲式耳，反映出国际买家的需求依然存在。然而，贸易争端的阴影可能对大豆出口造成压力，尤其是在南美大豆供应增加的背景下。短期内，大豆价格可能继续震荡，但中长期来看，全球蛋白需求的增长仍将支撑大豆市场。小麦：需求疲软拖累价格小麦期货在周五下跌5美分，收于5.82-3/4美元/蒲式耳，较周三触及的3个半月高点5.92-1/2美元/蒲式耳有所回落。持仓数据显示，大宗商品基金在2月7日增加了小麦的投机性净空头头寸，净空头增加3000手。从最近5个交易日和30个交易日的数据来看，基金整体仍保持净多头持仓，但市场情绪趋于谨慎。美国国内小麦基差在部分地区下跌，尤其是芝加哥的谷物仓库和加工厂，显示出现货市场的疲软。此外，全球小麦进口需求预计将下降，主要受到经济增长放缓、美元走强以及主要进口国本地谷物产量增加的影响。短期内，小麦价格可能继续承压，但中长期来看，俄乌局势的不确定性以及全球粮食安全的担忧仍将为小麦价格提供支撑。豆粕：供应紧张支撑价格豆粕期货在周五下跌5美元，收于301.40美元/短吨。持仓数据显示，大宗商品基金在2月7日增加了豆粕的投机性净空头头寸，净空头增加5000手。然而，从最近5个交易日和30个交易日的数据来看，基金整体仍保持净多头持仓，表明市场对豆粕的中长期前景依然看好。美国国内豆粕基差报价保持稳定，显示出供应紧张的局面。美国国家油籽加工协会（NOPA）报告显示，10月和12月的大豆压榨量创下历史新高，进一步加剧了豆粕供应的紧张。此外，阿根廷和巴西的竞争也对美国豆粕出口构成压力。短期内，豆粕价格可能继续震荡，但中长期来看，全球饲料需求的增长仍将支撑豆粕市场。豆油：基金净多头增加豆油期货在周五表现相对强势，大宗商品基金在2月7日增加了豆油的投机性净多头头寸，净多头增加4000手。从最近5个交易日和30个交易日的数据来看，基金整体保持净多头持仓，表明市场对豆油的需求前景依然乐观。美国国内豆油基差报价保持稳定，显示出市场供需平衡的局面。此外，全球植物油需求的增长也为豆油价格提供了支撑。短期内，豆油价格可能继续受到能源市场和生物柴油需求的推动，中长期来看，全球植物油供需格局的变化将继续影响豆油价格。未来趋势展望总体来看，CBOT谷物市场在短期内可能继续受到贸易争端和全球经济放缓的影响，价格波动加剧。然而，从中长期来看，全球粮食需求的增长以及供应端的不确定性仍将为谷物价格提供支撑。玉米和大豆的需求前景依然看好，而小麦和豆粕的价格可能受到供应紧张和地缘政治风险的支撑。豆油则可能继续受到能源市场和生物柴油需求的推动。投资者需密切关注美国农业部的月度供需报告以及国际贸易政策的变化，以把握市场走势。 转载自 一期货

由于国际市场对美国经济政策及贸易担忧情绪持续升温，新兴市场货币普遍承压，越南等高度依赖外贸的国家受到的冲击尤为显著。越南盾跌至历史新低周二，越南盾兑美元汇率下跌0.5%，报25,516越南盾，刷新去年12月创下的历史低点。这是越南央行连续第六天调低汇率基准所导致的直接结果。“贸易担忧情绪导致美元走强，使得包括越南在内的新兴市场货币承压。”——分析师指出央行政策与汇率波动根据市场调查显示，越南国家银行周二将每日参考汇率降至24,522越南盾兑一美元的历史最低水平。按照政策规定，越南盾可在基准汇率上下5%的幅度内自由浮动。国际经济环境的影响近期，新兴市场货币受到美国政策和美元走强的双重冲击，尤其是那些依赖出口的经济体。随着美国货币政策路径的不确定性增加，新兴市场资本外流风险也进一步上升。编辑观点：越南盾汇率下跌反映了国际市场中小型经济体在面对全球经济不确定性时的脆弱性。未来，越南可能需要通过加强货币管理和经济结构调整来应对潜在资本外流与经济压力。 转载自 一期货