美东时间5月16日周五，美国财政部公布国际资本流动报告(TIC)显示，3月外国购买美债连续第二个月显著增长，创下新高。3月海外债主们的美债总持仓合计增加了2331亿美元，达到9.05万亿美元。3月正值美债市场近期动荡的前夕。
最新的TIC数据反映了特朗普宣布大规模加征关税前夕，外国投资者对美债的需求情况。美债的海外需求一直是债市的关注焦点，自特朗普发起大规模加征关税以来，尤其如此。
今年4月2日特朗普宣布对等关税措施后，一度引发美债、美元及美股的股债汇三杀抛售潮，29万亿美元的美国国债市场遭遇了自2001年以来最严重的抛售。彭博美元现货指数3月下跌1.8%，随后在4月进一步下跌近4%。3月十年期美债收益率波动不大，但4月期间从3.86%大幅上升至4.59%。
未来几个月的TIC数据将被密切关注。虽然4月的美债持仓数据要等到6月才会公布，但部分市场参与者对此说法持怀疑态度。从长期趋势看，外国投资者在美国国债市场中的占比已经从2008年超过一半的峰值下降，彭博汇编数据显示，近年来该占比约为30%。
日本3月所持美国国债增加49亿美元，为连续第三个月增加，至1.1308万亿美元。自2019年6月持仓超越中国大陆以来，日本一直是美国国债最大的海外持有国。
华尔街见闻网站此前提到，去年日本的美债持仓变动，一度被视为干预汇市压力下的调整。为了稳定日元汇率采取的干预需要日本掌握充足“弹药”，因此不得不减持包括美债在内的美元资产筹资。例如，有媒体援引数据称，去年7月日本投入366亿美元干预汇市。
不过此后，日元相对企稳，特别是今年1月以来，日元相对美元明显升值，日本政府暂时没有支持日元的需求，失去了抛美债的一大动力。
中国大陆3月所持美债下降189亿美元，至7654亿美元。从2022年4月起，中国大陆的美债持仓一直低于1万亿美元。3月，中国减持了276亿美元的长期美债。
截至今年2月，中国大陆是仅次于日本的第二大美债持有国家地区。3月持仓的下降，令中国大陆成为美债的第三大债主，英国为第二大。英国3月所持美债增加290亿美元，至7793亿美元。这也是英国的美国国债持仓二十多年来首次高于中国。
分析普遍认为，鉴于中美关系变化和外储资产配置多元化的趋势，中国的美国国债持仓仍可能稳步下降。未来中国持仓的波动很大程度上仍受中美关系影响。
近年来，中国大陆减持美债更多来自外储资产多元化配置的需要，提升黄金配置占比就是促进多元化配置的一种体现。截至去年4月，中国央行曾创纪录地连续18个月增持黄金，此后一度暂时收手，不过近来又恢复购入黄金的操作。本月稍早公布的数据显示，中国4月末黄金储备报7377万盎司，环比增加7万盎司，这是自2024年11月以来，中国央行连续第六个月增持黄金储备。
开曼群岛(被认为是对冲基金等杠杆投资者的热门注册地)3月美债持有量增加了375亿美元，达到4553亿美元。市场人士表示，今年4月时美国国债市场的波动部分源于对冲基金解除所谓的“基差交易”策略。
3月加拿大的美国国债持有量增加了201亿美元，达到4262亿美元。
美国财政部的TIC数据还显示：
3月份，包括长期证券、美国短期证券、以及银行资金流的所有外资净流入总额为2543亿美元。其中，私人外资净流入为2592亿美元，官方外资净流出为49亿美元。
3月份，外国居民增持了美国长期证券，净买入规模为1832亿美元。其中，外国私人投资者的净买入为1460亿美元，而外国官方机构则净买入373亿美元。
美国居民在3月份增持了长期外国证券，净买入规模为215亿美元。
经过调整后，例如估计外国投资组合通过股票互换收购美国股票，3月份外国对长期证券的净买入总额估计为1618亿美元。
外国居民增持了短期证券美国国库券983亿美元。外国居民持有的所有以美元计价的短期美国证券和其他托管负债增加了986亿美元。
银行自身对外国居民的以美元计价的净负债减少了61亿美元。美国财政部今年4月的TIC数据，定于2025年6月18日发布。
本文转载自华尔街见闻，作者：何浩；智通财经编辑：mz
