黄金市场分析：欧美主要央行有望继续宽松 推动黄金迫近历史高位

本周原油市场经历了剧烈波动，布伦特原油和WTI原油在美元走弱、伊朗出口限制预期以及关税言论引发的避险情绪推动下双双攀升。周五，布伦特原油收于64.76美元/桶，上涨2.26%；WTI原油收于61.50美元/桶，上涨2.38%。本周油价在周初因需求担忧承压，但地缘政治和政策不确定性迅速点燃市场情绪，推高价格至两周高点。经济数据、地缘风险和投机情绪共同塑造了本周走势，下文将详细回顾市场表现、关键事件及分析师观点。本周原油走势回顾本周初，原油市场延续上周的疲态，布伦特原油和WTI原油在周一分别围绕63.00美元/桶和59.50美元/桶震荡。美国能源信息署（EIA）周四下调全球经济增长和石油需求预测，引发市场对需求前景的担忧，油价一度承压下行。周二，布伦特原油跌至62.80美元/桶，WTI原油触及58.90美元/桶，反映了市场对全球贸易不确定性的谨慎情绪。 周中，市场焦点转向地缘政治。美国能源部长赖特周四表示，美国可能通过加强对伊朗的制裁来限制其石油出口，推高了供应中断预期。受此消息影响，布伦特原油周四跳涨至63.50美元/桶，WTI原油升至60.20美元/桶。美元指数跌至三年低点进一步为油价提供了支撑，使美国原油在国际市场更具价格竞争力。 周五，油价迎来本周最大单日涨幅。布伦特原油上涨1.43美元，收于64.76美元/桶；WTI原油上涨1.43美元，收于61.50美元/桶。伊朗问题叠加关税言论引发的市场避险情绪成为主要推手。尽管EIA库存数据未见显著利多，但投机者对供应风险的押注推高了价格波动率，布伦特原油全周累计上涨约3.5%，WTI原油上涨约4.0%。关键经济数据与事件总结EIA需求预测下调EIA周四发布报告，下调了2025年和2026年全球石油需求预测，预计2025年全球日均需求为1.02亿桶，较此前预测减少20万桶/日；美国需求预计为2050万桶/日，下调10万桶/日。报告指出，全球经济增长放缓可能抑制燃料消费，尤其是在工业和运输领域。 伊朗石油出口限制预期美国能源部长赖特表示，作为对伊朗核项目的施压措施，美国可能进一步收紧对伊朗原油出口的限制。此举可能导致全球市场每日减少约100万桶的供应，推高了市场对供应紧张的预期。 美元指数走弱美元指数本周跌至三年低点，较上周下跌约2.5%，主要因关税言论削弱了市场对美元作为避险资产的信心。美元走弱降低了以美元计价的原油成本，刺激了海外买家需求。...

周一（4月7日）欧盘时段，原油价格进一步下滑，延续了上周的大幅跌势，不断加剧的贸易紧张局势引发了经济衰退担忧，削弱了需求前景。布伦特原油和WTI原油均触及2021年4月以来的最低水平，WTI原油盘中下跌约3%，延续了上周五7%的暴跌走势。交易员继续关注不断升级的关税摩擦对经济的拖累以及全球经济放缓的可能性。衰退风险推动原油市场看跌情绪随着经济衰退警告增多，投资者情绪已变得坚定看跌。高盛现在认为美国未来12个月内经济衰退的可能性为45%，而摩根大通则将全球和美国的风险定为60%。这种经济悲观情绪引发了对石油价格预测的广泛重新评估，各大银行纷纷下调了他们对石油市场的预期。除此之外，美联储主席鲍威尔警告称，特朗普的关税“比预期的要大”，可能会随之产生经济后果。尽管石油和天然气进口已被免除新的征税，但交易员担心全球增长放缓和工业需求减弱仍将显著抑制原油消费。沙特阿拉伯和OPEC+应对疲软需求作为需求疲软的明显信号，沙特阿拉伯将对亚洲买家的官方售价降至四个月来的最低水平。此前，亚洲第一季度原油进口量显著下降，平均每日进口量为2644万桶，较去年同期减少了64万桶。尽管3月份反弹至每日2739万桶，但分析师认为，这一增长主要归因于随着价格下跌而进行的补货和投机性购买。与此同时，OPEC+出人意料地将5月供应量的增加幅度从先前计划的每日13.5万桶提高到41.1万桶。部长们还重申了对超产成员国遵守规定和进行补偿的要求，但这一举措仍表明，在本已脆弱的需求环境下，将有更多的石油供应进入市场。价格驱动的购买不足以抵消需求担忧尽管周一早盘布伦特原油价格跌至约63美元，较4月2日的峰值下跌了约16.5%，但较低的价格不足以引发亚洲持续的购买行为。中国3月份的原油进口量有所改善，但这是在前期库存减少之后出现的，而且除非价格保持低位，否则这种情况不太可能再次出现。因需求疲软和贸易逆风，原油价格预测看跌目前，原油市场受到贸易冲突将显著拖累全球增长和燃料需求这一担忧的驱动。尽管原油价格下跌且有补货迹象，但整体需求前景仍然疲软。随着经济衰退风险上升和OPEC+供应增加，近期原油价格预测仍为看跌。北京时间18:20，WTI原油报60.18美元每桶，跌幅2.92%。布伦特原油报63.75美元每桶，跌幅3.35%。 转载自 一期货

CNBC的一项新的供应链调查显示，如果特朗普总统的关税导致亚洲大国失去一些制造业，那么美国制造业将不会是主要受益者。回迁美国困难重重特朗普政府表示，回迁热潮即将到来，但大多数接受调查的公司称，将供应链带回美国可能会使它们的成本翻倍，因此将开始在全球范围内寻求低关税体制。超过一半的受访者（57%）表示，成本是他们不会将生产转移回美国的首要原因；21%称，他们的首要原因是寻找熟练劳动力的挑战。特朗普政府承诺为将制造业迁回美国的公司减税，但调查发现，在影响制造地点决策的因素中，税收（14%）在排名中较低。尽管科技行业最近发布了一些引人注目的消息，包括英伟达计划在美国建立超级计算机工厂，苹果承诺在美国投资5000亿美元，但大多数公司都认为成本过高。特朗普政府上周五暂缓对科技行业在中国和其他全球制造业国家征收新关税，但白宫正在推进一项针对未来关税关键技术的国家安全调查。总的来说，大多数受访者估计，建立一个新的国内供应链的价格标签至少是当前成本的两倍，或者可能超过两倍。61%表示，与其将供应链转移回美国，不如将供应链转移到关税较低的国家，这将更具成本效益。除了关税之外，消费者需求和原材料价格，以及“现任政府无法提供一致的战略”被认为是供应链的主要问题。当被问及他们是否觉得特朗普政府“在欺负美国企业界”时，大多数受访者（61%）的回答是“是的”。这项调查于4月14日至18日进行，共有380名来自供应链企业和商业组织的受访者参与，每个问题都有120名受访者回答。在表示有兴趣重建美国供应链的受访者中，41%表示至少需要三到五年的时间，33%表示需要五年以上的时间。自动化将占主导地位如果制造业回归美国，自动化将成为经济模式的重要组成部分，81%的受访者表示，他们将更多地使用自动化，而不是人工。供应链贸易集团CSCMP的CEO Mark Baxa表示：“当考虑迁回美国时，美国劳动力市场是一个令人担忧的问题。”在目前的环境下，裁员是一个紧迫的问题，表示计划裁员的受访者（47%）和表示目前没有裁员计划的受访者（53%）几乎各占一半。对于一个更普遍的问题，即公司将“等待多久做出人事决定”，大多数人表示不会超过9个月（38%的人表示会在两到三个月内；在接下来的三到六个月里有23%）。美联储周一公布的一项调查显示，对裁员的担忧激增。目前，89%的受访者表示，对特朗普关税最普遍的反应是取消订单，并预计消费者将缩减支出（75%的受访者表示他们正在预测到这一点）。关于在新关税税率下进入美国的产品，61%的受访者表示他们将涨价。Baxa表示：“直接影响是订单取消，消费者支出回落的风险值得关注。”受访者预计，受消费者支出缩减影响最严重的产品将是非必需产品（44%）、家具（19%）和奢侈品（19%）。ITS Logistics负责全球供应链的副总裁Paul Brashier表示：“截至目前，我们看到来自亚洲大国的货运取消或暂停率很高，但来自其他对等关税暂停90天的亚洲国家的货运量和前期装货量有所增加。”供应链发出衰退警告63%的受访者警告称，由于特朗普的关税政策，今年经济衰退将影响美国经济，大约一半（51%）的受访者预计，第二季度消费者支出将下降。特朗普的国家经济委员会主任Kevin Hassett周一表示，有10多个国家向美国提出了“惊人的”贸易协议，他“100%”保证不会出现经济衰退。多项针对CEO的调查显示，人们普遍预期经济衰退可能已经开始了或即将到来。贝莱德CEO Larry Fink称，根据他与各经济领域CEO的谈话，美国现在要么非常接近衰退，要么已经陷入衰退。小型企业和初创企业表示，关税将是灾难性的，并使美国就业面临风险。 转载自 一期货