一张图看18个直盘外汇支撑阻力：美元+欧系日系+商品货币+新兴货币(2025/04/16)

周四（4月17日）亚市早盘，现货黄金小幅冲高，一度刷新历史高点至3357.66美元/盎司附近。金价周三大涨逾100美元，升破3300关口，最高触及3342.95美元/盎司，涨幅约3.52%，国际贸易紧张局势升级，促使投资者转向避险资产，美联储主席承认经济增长放缓，美股、美元和美债收益率大跌，也给金价提供上涨动能。此前Nvidia警告称，美国对其向亚洲大国出口芯片的新限制措施将带来巨额费用，令市场对国际贸易局势的担忧情绪显著升温。美国股市也大幅下跌，进一步推升市场避险情绪。美联储主席鲍威尔周三表示，美国经济增长似乎正在放缓。鲍威尔在芝加哥经济俱乐部发表讲话时说，高于预期的关税可能意味着通胀上升和增长放缓。但他表示，美联储将等待更多有关经济走向的数据，然后再对利率做出任何调整。为规避关税而涌入的进口商品可能会对国内生产总值(GDP)和市场情绪造成压力。当被问及是否存在所谓的“美联储托底”（即美联储会在市场暴跌时出手救市）的可能性时，鲍威尔表示，“不存在，他解释说……市场正在消化当前发生的事情……市场正面临大量不确定性，因此也就伴随着波动性。但话虽如此，市场仍在正常运行……即便是在如此充满挑战的情况下，市场还是在做它们该做的事情。它们井然有序，整体运行也基本符合预期。”美联储主席下午的言论引发了股市的进一步抛售，而此前Nvidia和其他芯片制造商的股价暴跌已经令股市承压。截止周三收盘，道指下跌 1.7%；标普 500 指数下跌 2.2%；纳斯达克指数下跌 3.1%。CFRA研究公司首席投资策略师Sam Stovall说："鲍威尔证实了投资者一直担心的问题，那就是关税导致经济增长放缓和通胀更加顽固的可能性。"受鲍威尔讲话影响，美元周三下跌0.89%至99.27，逼近上周触及的近三年低点99.01；美债收益率也下跌，为连续三个交易日下跌。美联储主席鲍威尔的言论激起人们对经济增长和通胀压力的担忧，引发投资者涌入避险美国国债和黄金市场。“(鲍威尔)基本上是在说，关税可能在控制通胀和促进增长之间构成挑战。目前看来，第一季度经济增长正在放缓，消费者支出正在放缓，”纽约Spartan Capital Securities首席市场经济学家Peter...

文章来源：汇通网 股指：上周末公布了10月制造业PMI数据，边际上有所改善，且6个月以来首次处于荣枯线上方，也高于季节性水平。供需结构方面，供需双双改善，但供应端的改善较为明显，而需求端的改善力度较小。需求结构方面，虽然内需边际上小幅改善，但外需边际则持续回落，且绝对景气度方面外需和内需的差距进一步扩大，前三个季度持续好于季节性水平的外需，已经出现弱于季节性的现象，后续政策层面对内需的刺激仍将是盈利端预期关注的重点。价格方面，受大宗商品价格明显上升的影响，原材料购进价格显和出厂价格边际上均显著走升，或显示10月PPI环比将边际明显上行，但是，出厂价格并不能完全转化原材料端的上行，制造业的利润率水平在10月将面临较大的压力，A股盈利端或将继续面临利润率偏低的困扰。库存方面，尽管大周期下制造业已经进入了补库周期，但是在利润状况较差以及需求偏弱的情况下，制造业的补库进度仍然较慢。同时，制造业的生产意愿仍然较弱，目前仍处在制造业补库周期的初期阶段分企业规模看，大型企业的景气度绝对水平好于中型，中型则好于小型，大型企业景气度仍处于荣枯线上方，而中小型企业则持续处于荣枯线下方，或显示民营企业仍面临经营上的较大压力。受到10月供需两端集体回暖的影响，制造业预期边际上有所回升，虽然持续处于荣枯线上方，但是仍低于季节性水平，考虑到BCI企业投资前瞻指数也表现出边际回升但绝对水平偏低的特征，整体看，制造业预期仍偏乐观，但乐观的程度非常克制压制A股盈利端的两大因素，需求不足的问题在10月并没有出现明显的改善，内需改善力度较弱，外需已持续回落，而利润率较低的问题在10月似乎更为显著。尽管10月PMI数据整体来看呈现出了边际改善的迹象，但结构数据上的矛盾依然明显，不会对于A股盈利端产生较大的预期转变。另外，当前市场对A股盈利预期本就较低，故10月的PMI数据不会改变市场对A股盈利端将继续“L”型见底的预期。市场交易的重心仍会放在流动性主导的估值变化上。国债：昨日债市早盘交易特朗普当选预期，期债冲高，随后震荡下行，午后出现一波拉升，但尾盘仍然多数收跌，30年期主力合约跌0.06%；10年期主力合约平收，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约跌0.02%。当日央行公开市场逆回购净回笼4137亿元，跨月后央行逐渐收敛资金投放规模，但整体资金面维持平稳。美国大选结果落地，或对权益市场有一定的扰动，短期内预计债市或将震荡偏空，同时继续关注市场对财政增量政策的博弈。贵金属：近日，贵金属价格出现边际走弱的迹象。10月31日，comex黄金下跌1.6%，为7月以来的单日最大跌幅。随着美国大选投票日临近，“特朗普交易”止盈盘已浮现，部分多头选择逢高减仓。大选结果依然存在不确定性，除黄金以外，美元也涨势暂缓。虽然10月新增非农意外“爆冷”，但失业率仍处于历史的相对低位，并且美国整体经济数据仍持续偏强，尤其是个人消费支出，支撑Q3 GDP维持较高增速。此外，即使油价明显回落，5Y美债定价的通胀预期仍未打破上升趋势，实际利率也持续向上，宏观周期正处于过热的阶段。策略上，短期内黄金或走势偏弱，建议考虑部分止盈。待风险出清后，再择时加仓。黄金行情弱势期间，白银相对黄金波动更大，建议暂时观望。煤焦：目前煤焦盘面延续宽幅震荡，基本面未出现超预期的变化，情绪对价格干扰较大。整体来看，煤焦基本面仍然偏弱，下游终端市场变化不大，钢材价格有小幅上涨，钢厂盈利能力提升，目前高炉开工率处于中等偏高的水平，且随着淡季的来临，铁水产量进一步提升的空间有限，在目前国内宏观方面政策尚未定调的背景下，市场观望情绪居多，多数钢厂对原料按需采购，个别库存偏高的钢厂有控量现象，目前焦炭的矛盾还在积累，市场看降情绪逐渐浓厚。后期的交易宏观权重仍然占比较大，需要密切关注宏观政策，以及钢材价格的变化情况，在宏观政策变动之前，焦煤主力2501价格维持1300-1400元/吨的震荡，焦炭2501合约也在1900-2100元/吨区间内震荡。甲醇：甲醇短期震荡，甲醇港口库存处于高位，开工率仍处于高位，下游需求中等偏高。伊朗多套装置季节性限气停车，国外开工率明显下降，导致后期甲醇进口量的预期减少。下游外采 MTO 装置开工率处于中等偏高，下游传统需求开工率处于高位。港口库存处于高位，企业库存处于同期均值。成本端煤炭维持震荡走势。镍：上周全球纯镍库存上升较多，国内纯镍库存维持上升趋势，镍进口盘面利润仍处亏损区间，进口窗口维持关闭状态。受到国内大型钢厂挺价影响，镍铁价格表现较强，但实际成交有限。综合来看，我们认为目前镍矿审批有放宽预期，镍矿成本支撑有所减弱，下游需求不足导致缺少向上突破驱动，难以形成正反馈，可适度逢高布空。油脂：大豆方面，美国农业部将在北京时间周六(11月9日)凌晨1:00发布供需报告。路透分析师平均预期，美国2024-25年度大豆产量预计为45.57亿蒲式耳，预估区间 介于44.95-46.4亿蒲式耳。美国2024-25年度大豆单产预计为每英亩52.8蒲式耳，预 估区间介于52.1-53.8蒲式耳。棕榈油方面，路透调查显示，预计马来西亚2024年10月棕榈油库存为192万吨， 较9月减少4.64%，因出口需求增加且产量减少;产量预计为176万吨，较9月减少 3.2%;出口量预计为163万吨，较9月增加5.64%，为连续第二个月增加。印度棕榈油 进口量创三个月以来最高水平，10月份食用油进口量环比增长34%至142万吨;棕榈...

铜：周二晚铜价延续震荡，沪铜主力运行至 77740 元/吨，伦铜运行至 9400 美元下沿。宏观中性偏空。白宫透露特朗普将减轻汽车关税与其他关税的重复缴纳，并与印度关税谈判将达成协议，但中美关税仍无进展，市场情绪改善有限。美国 4 月谘商会消费者信心指数远低于预期，为 2020年 5...