李强抵达开罗开始对埃及进行正式访问

在近期的金融市场表现中，尽管美方高层频频发布贸易政策相关言论引发广泛关注，但驱动全球利率曲线结构变化的核心力量，来自于对各国财政可持续性的日益担忧。分析认为英国与日本的最新动态使这一隐忧加速显现，进而对全球债市产生了深远的溢出效应。英日财政承压，长端国债收益率飙升英国预算责任办公室（OBR）发布的年度公共风险与可持续性报告直言，当前财政状况已不具备应对新冲击的能力。此报告被市场解读为英国财政弹性几近耗尽，引发长端英债遭遇抛售，30年期国债收益率飙升6.3个基点。与此同时，日本政局在7月20日参议院选举前的不确定性也加剧了市场对其高债务风险的担忧。日本30年期国债收益率大涨9个基点，利差结构进一步陡峭化，突显财政长期承压的信号。在这种情势下，德国国债市场也同步受到影响，2年与30年期收益率分别上行3.5和5.4个基点。长期利率的走高被视为市场对主权信用状况恶化的直接反应，尤其在全球经济增长预期偏弱的背景下，显得尤为显眼。美国市场反应温和，但警钟已响尽管美国预算办公室同日发布财政状况报告（OBBB），但市场整体反应相对温和，全曲线收益率波动不超过2个基点。这反映出市场对美国财政状况仍持观望态度。然而，随着财政赤字不断扩大、债务上限争议频发，分析师指出，美国也正逐步逼近财政政策操作的边界。在此背景下，美方拟针对铜进口加征50%关税，制药行业甚至可能面临高达200%的新税率，同时对部分新兴市场国家商品施加10%的附加关税。分析认为尽管这些措施理论上会对输入性通胀形成推动，但从当前市场表现来看，其实际影响有限，价格预期仍较温和。汇率结构表现分化，避险需求不足受政治与财政风险影响，英镑与日元均承压。欧元/英镑交叉汇率上行至0.863，反映出市场对英国资产的避险意愿减弱。日元在避险属性减弱的背景下持续走弱，美元/日元交投于146.6附近，欧元/日元升至171.9。分析师指出，当前市场缺乏系统性避险驱动，更多采用技术层面短期操作策略。与此同时，美元指数（DXY）小幅走强至97.52，维持在区间震荡态势。欧元/美元基本持平于1.1725，反映出汇市短线博弈仍在持续，但尚未出现方向性突破。利率市场转向财政基本面，警惕债务空间挤压效应目前市场注意力正从短期贸易博弈转向中长期财政可持续性。英国与日本的情形显示，在高债务与低增长环境下，财政空间迅速收紧将对国债市场构成持续压制。德国作为稳健财政代表，其曲线同样发生陡峭化，进一步表明市场正在重新评估中长期主权信用风险。值得一提的是，美国将在今日进行390亿美元的中长期国债招标，这是OBBB之后的首次发售，亦是明日30年期国债拍卖的重要前瞻参考。分析师普遍认为，这将成为评估市场对美债风险定价的重要窗口，尤其是在财政赤字持续扩大的环境下，招标反应将具重要指标意义。 转载自 一期货

文章来源：汇通网 金价延续回调，受限于美联储维稳与美元强势周三亚洲交易时段，黄金（XAU/USD）承压下行，跌破3300美元关口，触及一周半低点。美联储7月维持利率不变的预期已被市场广泛接受，主因是特朗普宣布自8月1日起提高对多国商品的进口关税，引发市场对通胀回升的担忧。这一预期推升了美国10年期国债收益率，支撑美元升至两周高位，从而令无息资产黄金承压下行。强劲非农数据推动降息预期后移上周公布的美国6月非农就业数据表现强劲，有效缓解了市场对经济放缓的担忧。配合高关税可能带来的输入性通胀，市场已基本排除7月降息的可能性，年内降息预期被延后至10月开始，累计降息50个基点。“强劲的就业数据与加税预期提升了美联储维持高利率立场的合理性。” ——市场策略师贸易不确定性仍存，避险属性对金价形成一定支撑尽管金价短线承压，但特朗普近期不断变化的关税立场仍令全球市场神经紧绷。其威胁对进口药品征收最高200%关税、铜产品征收50%关税，引发市场对全球经济放缓的担忧。股市整体风险偏好减弱，使部分避险买盘仍流入黄金市场，限制金价进一步深跌。投资者关注FOMC纪要与美联储官员讲话本周多位美联储官员将发表讲话，同时市场还将迎来FOMC会议纪要的公布。投资者期待从中获取更多关于美联储政策路径的线索，尤其是对通胀前景与全球风险的评估，这将成为金价走势的潜在转折点。从技术面来看，金价在前一交易日反弹受阻于4小时图100周期均线（位于3340美元附近），随后跌破关键的3300美元支撑位，确认短线下行趋势启动。日线图震荡指标（RSI与MACD）转为负向动能，显示价格有进一步下探空间。若继续走低，短期目标为3250美元水平支撑区。反弹方面，初步阻力位位于3310美元，若突破该位，上行或面临3326美元与100周期均线（约3340美元）联合压制。若多头动能增强并突破3360美元供应区，或激发空头回补行情，金价有望重返3400美元大关。“金价技术形态已转空，短期若无法重返3300美元上方，将继续向下测试6月低位。” ——技术分析师编辑观点：黄金目前处于政策与风险博弈的边缘。一方面，美联储“维持高利率”立场、强劲就业与高通胀预期令金价承压；另一方面，贸易冲突升级与全球经济前景不确定性为黄金提供避险底部支撑。若FOMC纪要中释放更强烈的“耐心”信号，可能加剧金价下行压力。关注3250美元支撑区域是否守稳，同时密切追踪美联储官员本周言论与CPI数据，寻找方向性突破契机。

2025年7月8日，美国政府正式宣布对进口铜征收50%关税，引爆了全球铜市的剧烈震荡。当日，美国期铜价格暴涨13%，收于每磅5.6450美元，创下历史最高收盘价。这是自1968年以来的最大单日涨幅，年初至今铜价累计已上涨38%。此番暴涨反映出市场对美国国内铜供应紧张和进口成本骤增的双重忧虑。市场预期早已显现端倪。在正式关税落地前，企业已开始大量囤货以对冲政策风险。摩根士丹利指出，美国买家在前期海运采购量大幅上升，部分制造商甚至选择提前预付库存。而伦敦金属交易所铜仓单注销率快速上行，也显示出现货买盘显著增强，市场由交易向实物交割快速转变，短期内流动性压力凸显。贸易保护加码，铜纳入国家安全清单本轮关税调整依旧援引《贸易扩展法》第232条款，特朗普政府将铜正式列为国家战略金属，与钢铁、铝并列。在内阁会议上，特朗普明确表示铜对美国“经济安全与国防基础”不可或缺，必须减少对外依赖。关税幅度之高超出市场普遍预期。尽管政府此前已有信号释放，但50%的重税仍令大量企业措手不及。根据美国地质调查局数据，2024年美国共进口81万吨精炼铜，占消费总量近一半，主要来源为智利与加拿大，全年铜进口总值达170亿美元。如此高比例依赖进口的格局下，此番征税或将彻底改写美国铜供应链的成本结构，企业普遍面临利润压缩与调整周期。关税冲击下的通胀回潮风险铜的工业应用广泛，是住宅建设、消费电子、电动汽车、可再生能源和军工等行业的核心原材料。关税上涨将不可避免地推升产品制造成本，最终传导至消费者层面。多个行业协会已发出预警：从家电到智能电网系统，终端价格上涨几成定局。宏观层面，分析师指出铜价飙升或将加剧通胀压力，扰乱原有的货币政策节奏。当前美联储正处于观望窗口，评估是否启动下半年降息进程。然而若铜价持续高位运行，叠加供应链瓶颈和劳动力紧张，或将引发新一轮成本推动型通胀。这种情形将迫使联储推迟宽松路径，甚至重新考虑加息可能性。长期供需失衡隐现结构性风险铜被视为电气化、数字化转型的“关键金属”，其战略地位日益上升。国际铜业研究小组（ICSG）预测，2025年全球精炼铜需求增长将达2.4%，尽管略低于此前预期，但仍体现出强劲韧性。在AI基础设施、电动汽车、数据中心等新兴领域快速扩张下，铜的中长期需求被持续抬高。供给端却显现出明显瓶颈。尽管2025年全球产量预计增长2.9%，主要来自新兴市场扩能项目，但2026年将转为收缩1.5%。根据嘉能可估算，若要满足2050年全球绿色转型所需，年产铜需每年增长100万吨，相当于每年建成一个全球最大铜矿“埃斯孔迪达”。然而，美国矿产项目从探明到投产平均周期长达30年，短期内难以缓解供应缺口。铜的金融化路径愈发清晰分析认为在政策推动、供需失衡与资源安全意识升温等多重因素叠加下，铜正逐步摆脱传统工业品的单一定价逻辑，向具有金融属性的战略资源演化；贸易保护主义正逐步改变全球铜的流动路径，使得定价机制更具不确定性。从结构性角度看，尽管短期内可能出现技术性回调，铜的中长期支撑仍牢固。分析师认为，铜价走势已嵌入能源转型、技术升级与国家安全博弈的多元逻辑之中，是全球产业与金融结构重塑的重要风向标。 转载自 一期货