7月3日财通基金旗下多只基金涨超3%，近1个月涨超15%，近期提示三季度结构性行情

周二（7月1日），伦敦金属交易所（LME）和上海期货交易所（SHFE）的铜期货价格双双上涨，LME基准铜（CMCU3）在官方交易时段上涨0.7%，报每吨9945美元，盘中一度触及9984美元的三个月高点，这是自2025年3月27日以来的最高水平。沪铜主力合约同样表现强劲，受到全球最大铜消费国——中国制造业数据改善以及美元走弱的推动。市场从近期的震荡整理中突破，交易者对最新经济数据和供应趋紧的反应推动了价格上行。然而，全球宏观经济的不确定性与现货市场信号的相互作用，值得期货交易者深入分析。本轮价格上涨的主要驱动力来自中国制造业的回暖。6月，私营部门调查显示，中国工厂活动扩张，新订单增加带动生产增长。作为全球铜消费近半数的市场，这一数据提振了市场信心。对于专注期货合约的交易者而言，这表明沪铜价格受到国内工业需求回升的支撑。结合市场传闻，中国制造商正在补充库存，进一步收紧了供应链，增强了价格上行动能。库存的显著下降进一步强化了看涨情绪。LME注册仓库的铜库存自2月中旬以来下降了66%，目前仅为91,250吨。同样，SHFE监控的仓库库存自3月初以来也减少了66%，至81,550吨。两大交易所库存的同步下滑凸显了全球铜供应紧张的局面。一家知名行业研究机构指出：“两大交易所的总体供应依然偏紧，反映出强劲的潜在需求，并推动了现货升水。”现货升水（backwardation）是指近期合约较远期合约溢价，LME现货对三个月远期合约的溢价（CMCU0-3）上周达到每吨319美元，为2024年10月以来最高，随后回落至约120美元。这种市场结构反映了对短期供应紧张的预期，对期货交易者的头寸管理具有重要指引意义。现货市场的动态进一步放大了这一趋势。LME数据显示，注销仓单表明有31975吨铜将从交易所系统撤出，尽管周一韩国光阳港仓库新增了1500吨铜入库。这种库存流出表明终端用户或交易商正在积极提取金属，可能是为了应对持续的需求或对冲价格上涨风险。对于沪铜而言，库存下降与中国的制造业复苏同步，加工企业和建筑行业采购增加。这些现货市场信号为期货价格的上涨提供了坚实基础，表明需求正超过可用供应。美元走弱也起到关键推动作用。美元价格的回落降低了以美元计价的铜对其他货币持有者的成本，刺激了需求。这一动态对依赖货币信号的算法交易基金尤为重要，美元的近期疲软为LME铜价格提供了顺风助力，吸引了投机性买盘。不过，交易者需警惕美元汇率的波动，突发性的美元走强可能削弱这一动能。全球宏观因素为市场增添了复杂性。美国总统特朗普的关税言论引发了市场担忧，推高了COMEX铜价，使其较LME价格形成溢价。这间接支撑了LME铜价，创造了价格套利机会，同时加剧了库存紧张，因美国买家急于锁定供应。对于期货交易者而言，跨市场价差的监控至关重要，这可能影响套保策略和合约定价。展望未来，LME和沪铜期货的前景谨慎乐观，受到中国需求基本面改善和全球库存紧张的支撑。持续的库存下降和现货升水表明，短期内供应约束将继续推高价格，特别是在中国制造业复苏进一步巩固的情况下。然而，全球宏观不确定性，包括汇率波动和关税相关动态，可能带来波动。中国工业活动与现货市场动态的相互作用，将是决定铜价能否延续涨势的关键。 转载自 一期货

上周五金价大幅下跌2%，触及近一个月低点，收报3274.37美元/盎司，周线跌幅高达2.8%，创下连续两周周线收跌的记录。然而，周一亚市早盘，现货黄金展现出一定的韧性，显示出市场在避险需求与风险偏好之间的复杂博弈，本周将迎接美国非农就业报告的冲击。周一（6月30日）盘初现货黄金一度下跌0.8%至3247.87美元/盎司，为5月29日以来新低，但地缘局势担忧仍吸引逢低买盘支撑金价，目前回升至3267.30美元/盎司附近，因特朗普称将考虑再次轰炸伊朗，放弃解除制裁计划。中美贸易缓和削弱避险需求贸易协议提振风险偏好上周四，中美就加快向美国出口稀土达成贸易协议，这一消息被市场视为积极信号，显著提振了全球股市表现。美国华尔街股市延续涨势，标普500指数和纳斯达克指数双双创下纪录收盘新高。投资者对贸易紧张局势缓解的乐观情绪推动了风险偏好的上升，削弱了黄金作为传统避险资产的吸引力。黄金价格因此承压，上周五单日下跌2%，反映了市场对风险资产的追逐。特朗普灵活的关税期限美国总统特朗普表示，7月9日的贸易谈判截止日期并非固定不变，并暗示可能提前或延后。这一表态为市场注入了更多的不确定性。尽管美国财政部长贝森特乐观表示，特朗普政府有望在9月1日劳动节前与多个主要贸易伙伴达成协议，但谈判的不确定性依然可能为金价提供一定的支撑。贸易谈判的进展将成为未来几周影响金价的重要变量之一。G7税收协议进一步打压金价全球税收战暂时熄火上周末，G7成员国签署了一项旨在避免全球税收战的协议，同意支持美国企业免受2021年“全球最低税负制”部分条款的约束。作为交换，美国政府同意废除特朗普税收和支出法案中的“报复税”条款。这一协议降低了全球经济政策的不确定性，进一步推高了全球股市的乐观情绪。然而，对于黄金市场而言，这一消息无疑加剧了避险需求的下降，金价因此受到进一步打压。美国国内税收法案的争议与此同时，特朗普推动的“大而美”税收与支出法案在美国参议院以微弱优势通过程序性投票，进入正式辩论阶段。这一法案引发了民主党与共和党之间的激烈争论，民主党指责其减税措施偏向富人，并通过要求宣读长达940页的法案文本来延缓进程。尽管法案的最终通过仍存不确定性，但其潜在的经济刺激效应可能进一步推高风险资产的表现，对金价构成长期压力。地缘政治局势为金价提供支撑伊朗局势再起波澜尽管伊朗与以色列之间的停火协议得以维持，但地缘政治局势并未完全平静。美国总统特朗普上周五发表强硬言论，称将考虑再次轰炸伊朗，并放弃解除对伊朗制裁的计划。他还批评伊朗最高领导人哈梅内伊，并声称否决了以色列暗杀其的计划。伊朗方面则暂停了国际原子能机构对其核设施的检查，增加了地区紧张气氛。这些事件重新点燃了市场的避险情绪，周一亚市早盘金价探底回升，显示出逢低买盘的支撑。中东与俄乌冲突的潜在影响除了伊朗局势，法国总统马克龙呼吁伊朗遵守停火协议并重返核谈判桌，而伊朗总统佩泽希齐扬则表示愿与海湾国家开启合作新篇章，显示出一定的缓和姿态。然而，以色列在叙利亚的突袭行动以及俄罗斯对乌克兰的大规模空袭表明，全球地缘政治风险依然高企。这些因素为黄金作为避险资产提供了潜在的长期支撑，尽管短期内风险偏好占据上风。美国经济数据与美联储政策预期消费者支出意外疲软美国商务部最新数据显示，5月消费者支出意外下降0.1%，为今年第二次下滑，反映出特朗普政府关税政策引发的抢购效应消退。个人收入也下降0.4%，储蓄率从4.9%降至4.5%。尽管如此，核心PCE物价指数同比上涨2.7%，显示通胀仍温和上行。市场普遍认为，关税政策可能在未来几个月推高物价，但当前通胀水平尚未对美联储政策构成明显压力。降息预期升温美国经济数据的疲软加剧了市场对美联储降息的预期。根据芝加哥商品交易所的FedWatch工具，市场预计美联储9月降息的可能性高达92.5%，全年降息幅度可能达到65-75个基点。美联储主席鲍威尔表示，在评估关税对通胀的影响前，美联储需要更多时间观察数据。密西根大学消费者信心指数显示，6月通胀预期较5月下降，这进一步支持了市场对降息的押注。降息预期的升温通常对金价有利，因为较低的利率降低了持有黄金的机会成本。市场情绪与技术面分析分析师与散户的分歧上周，17位市场分析师参与了黄金价格预期调查，其中53%预计本周金价将下跌，35%看涨，12%预计横盘震荡。与之形成对比的是，散户投资者仍保持微弱的看涨情绪，51%认为金价将上涨。散户的乐观情绪可能源于对地缘政治风险的持续关注，而分析师的看跌倾向则更多基于风险偏好的上升和技术面的压力。技术面压力犹存从技术面来看，金价上周跌破3300美元/盎司的关键支撑位，本周一触及5月29日以来最低水平3247.87美元/盎司。尽管周一金价出现反弹，但短期内仍面临下行压力。50日均线和200日均线之间的收敛可能预示着未来价格的震荡行情。若金价能够守住3200美元/盎司的支撑位，逢低买盘可能推动价格反弹至3350美元/盎司附近；反之，若跌破3200美元/盎司，金价可能进一步下探至5月低点3120美元附近。未来展望：金价走势的博弈综合来看，黄金市场正处于多重因素的交织影响之下。中美贸易紧张局势的缓解和G7税收协议的达成提振了全球风险偏好，削弱了黄金的避险吸引力。与此同时，地缘政治风险的持续存在为金价提供了潜在支撑，特别是伊朗局势的反复和俄乌冲突的升级可能在未来重新点燃避险需求。美国经济数据的疲软和美联储降息预期的升温为金价提供了中长期利好，但短期内风险资产的强势表现可能继续对金价构成压力。投资者需要密切关注本周的关键经济数据和事件，包括周一美联储博斯蒂克的讲话、周二的ISM制造业数据和全球央行行长小组会谈、周三的ADP就业报告以及周四的非农就业数据。这些数据将为美联储的货币政策路径提供更多线索，进而影响金价走势。在地缘政治和经济不确定性并存的背景下，黄金市场可能继续呈现高波动性，投资者需保持谨慎并灵活应对。（现货黄金日线图，来源：易汇通）北京时间07:54，现货黄金现报3267.82美元/盎司。 转载自 一期货