最近经发物业（01354）在二级市场的弱势表现引发广泛关注。尤其是6月20日，该股盘中重挫53%，最终收跌51.08%，报9.5港元，成交量111.2万股，成交额1131.79万港元，总市值为6.33亿港元。
根据智通财经APP观察，6月20日暴跌前，经发物业已有前四个交易日阴跌铺垫。此次暴跌，或是解禁恐慌引起，市场提前反应反应解禁预期，资金持续流出。
解禁压力或主导暴跌走势，技术面全面恶化
公开资料显示，7月2日，经发物业的两位基石投资者天博诊断及盯准教育将迎来限售股解禁，两家机构合计持股585.48万股，占总股本约8.78%，解禁市值按当前股价计算约5562.06万港元。
就背景而论，天博诊断和盯准教育都可算作是经发物业的“同乡”，这几家公司都来自于陕西西安。其中，天博诊断成立于2014年，其位于西安市经济技术开发区，是一家致力为医学实验室提供整体解决方案的IVD行业服务商，实控人为蒙武军；盯准教育则成立于2017年，注册地址同为西安市经济技术开发区，大股东为丁华明。
根据相关公告，天博诊断认购了经发物业439.11万股，盯准教育认购了146.37万股。认购价格为7.5港元，按照目前的股价计算浮盈约27%，套现动机较强。
具体到盘面来看，该股在5个交易日（6月16日至6月20日）内从弱势震荡到放量暴跌，累计跌幅达到65.45%，总成交量仅为161.88万股，日均成交量仅为32.4万股，换手率为9.7%。此外，暴跌日（6月20日）成交额较近期均值显著上升，但以卖盘主导，或显示资金出逃而非抄底。
与此同时，经发物业技术指标释放偏空信号。其一，该股均线空头排列显著，日线级别5日、10日均线相继下穿30日均线，且股价持续承压于短期均线下方，显示短期趋势转弱。其二，MACD指标于零轴下方再度死叉，绿柱扩大，暗示空头占优。 目前股价已经远离30日及60日均线，成交量若持续萎缩，反弹动能不足的情况下，下行空间或进一步打开。
从买卖席位来看，最近5个交易日（截至6月19日），卖出前五大席位分别为耀才、香港上海汇丰银行、中泰国际、法国巴黎银行以及日发，分别卖出14.55万股、1.41万股、0.72万股、0.39万股及0.3万股。而前三大买方则为圣衡、富途证券及工银亚洲，分别为6.96万股、3.60万股及1.02万股。截至6月19日，该股前五大持仓机构兴业银行、圣衡、耀才、百惠、香港上海汇丰银行，累计持仓81.61%。值得一提的是，耀才和香港上海汇丰银行均在卖出席位。此外，6月20日的放量暴跌中，卖出第一大席位为昌利，该机构为经发物业的第六大持仓机构。机构资金相继撤离，短期抛压或集中释放。
综上，恐慌性抛售主导经发物业单日暴跌50% ，短期或仍承压。若天博诊断、盯准教育选择减持，股价可能进一步探底。投资者可以关注解禁后的筹码消化情况。
区域物管龙头业绩稳健，但成长困局难解
智通财经APP了解，成立于2000年的经发物业，作为一家陕西省国有物企，业务脉络可谓遍布中国西北部。截至2024年12月31日，经发物业已向中国174个项目提供公共物业管理服务、基础住宅物业管理服务及基础商业物业管理服务，在管建筑面积达1734.8万方，同比增长18.76%
业绩数据显示，2024年经发物业总收益实现增长，达到9.52亿元，同比增长10.4%。毛利提升至1.43亿元，同比增长21.4%。年内利润6109.2万元，盈利同比增长达19.8%。
尽管业绩稳健增长，但实际上经发物业增长的背后还是有不少发展隐忧萦绕。
一方面是，经发物业大部分业务集中在总部西安，外拓城市较少，经营活动具有一定的局限性，一旦该地区的市场环境发生变化，如经济下滑、房地产市场低迷、竞争对手增多等，公司的业务发展将会受到较大影响。
另一方面是，经发物业还存有明显的“大客户集中”，2021-2023年，公司通过向西安经开区管委会提供服务产生的收入占比分别为33.9%、31.9%、27.1%;同期，公司通过向经发控股集团提供服务产生的收入占比亦分别达到了7.6%、7.4%、6.2%。有意思的的是，经发控股正是经发物业的控股股东，而西安经开区管委会则为背后的实际控制人。由此可知，现阶段经发物业的业务仍较为仰赖关联方西安经开区管委会，这对于公司的长期增长力可谓是一个较大的考验。
总之，经发物业技术面承压叠加解禁洪峰在即，短期股价或面临考验。而股价的剧跌波动，亦反映了市场对解禁压力的担忧以及对其区域集中度高、业务依赖关联方的长期隐忧。短期投资者宜保持谨慎，关注解禁后股东减持动向；中长期投资者可待利空出尽后，结合基本面改善信号择机布局。
