根据汇通财经观察，海外交易商估算的结果显示：
2025年1月21日当日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净空头。
最近5个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净空头；
最新30个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净多头。
具体变动数据见图表。
小麦：气候条件与国际需求的双重驱动
美国南部平原的寒潮天气引发了市场对硬红冬小麦（HRW）潜在冻害的担忧。尽管部分地区有积雪覆盖，但内布拉斯加和堪萨斯西部的极低温度可能对小麦作物造成损害。然而，冻害的具体影响需待春季作物复苏后才能明确，这为短期内的市场增加了不确定性。
国际需求方面，以约旦、伊朗和日本为代表的买家采购活动显著增强了市场的看涨情绪。K.C.小麦期货3月合约价格上涨27美分至5.75-1/2美元/蒲式耳，美元走弱进一步提升了美国小麦的出口竞争力。
大豆与豆粕：南美天气与加工需求的核心驱动
大豆期货近期强势上涨，主要得益于南美天气条件的不利影响。阿根廷的降雨虽有改善，但未能有效缓解旱情；而巴西过量降雨则显著延缓了大豆收割进度，导致出口升贴水报价上升。
美国国内，12月大豆压榨量创下新高，为2.066亿蒲式耳，同比增长5.8%。强劲的压榨需求对豆粕价格形成支撑，3月合约价格收高13.8美元至311.00美元/短吨，涨幅达4.6%。不过，亚洲买家更倾向于采购巴西新豆，这对美国大豆出口形成一定压力。
玉米：投机资金与出口前景
玉米市场吸引了大量投机资金的涌入，基金持仓连续5个交易日增加净多头持仓，推动3月合约价格升至4.90美元/蒲式耳的年度高点。近期的上涨部分归因于市场对美国关税政策缓和的积极反应。
同时，阿尔及利亚和伊朗等国的进口需求增强了市场信心。中西部冰冻天气对驳船运输的影响限制了物流流动性，也间接支撑了港口的出口升水价格。
豆油：供应压力与需求疲软
与其他谷物和油籽相比，豆油市场受到供应过剩和需求疲软的双重压力。尽管国内压榨活动保持活跃，但出口需求依然疲弱，尤其是在全球主要买家对价格敏感的背景下。基础面的疲弱导致基金继续增加豆油的净空头持仓，豆油期货价格近期表现平淡。
未来趋势展望
综合当前市场数据和影响因素，CBOT谷物市场未来可能呈现以下趋势：
1. 小麦：天气条件和国际需求将继续支撑价格，但冻害实际影响需等到春季才能评估。
2. 大豆与豆粕：南美天气和美国压榨需求提供支撑，但出口需求疲弱可能限制涨幅。
3. 玉米：基金看涨情绪和国际采购需求或推动价格进一步上涨，但需关注物流问题的潜在影响。
4. 豆油：在出口需求未显著改善或供应压力未缓解前，价格可能维持低迷。
总体来看，CBOT谷物市场受多重因素支撑，但气候条件和国际贸易的不确定性仍需密切关注，以应对潜在风险。
转载自 一期货
