招商基金总经理变更；权益类基金发行节奏加快

文章来源：汇通网 上周，美国首次申请失业救济人数激增，这在很大程度上反映了飓风“海伦”对美国海湾各州的影响。飓风米尔顿(Milton)可能带来类似的影响，可能导致美国10月份的非农就业报告不佳。由于美联储优先考虑劳动力市场数据，疲软可能导致美国国债收益率下降和美元走软，它将对美元/日元和黄金产生影响。美元/日元和黄金仍然受到美国利率变动的影响首次申请失业救济人数激增，应使交易员警惕美国劳动力市场数据是否会暂时进一步走软，尤其是考虑到10月份非农就业报告的参考周恰逢墨西哥湾周围出现极端天气。尽管飓风季节造成的干扰应该被考虑在内，美联储反复强调利率前景可能由就业市场决定，但疲弱数据的前景表明，我们可能会在下周看到美国债券收益率和美元的回落。如果正确的话，它将对美元/日元和黄金产生影响，这两者最近都受到美国国债收益率变动的严重影响，尤其是曲线的前端。申请失业救济人数激增，压倒了过热的通胀实际上，没有人预料到上周美国申请失业救济的人数会飙升至一年来的最高水平，超过了彭博社提供的所有预测。尽管该数字在市场预期中有所上升，但25.8万的数字比市场普遍看法高出2万，这有助于抵消美国10月份核心消费者价格指数(CPI)再次令人不安地上升的影响。尽管核心通胀率上升了0.31%，这在本质上是广泛的，而不仅仅是由避险驱动的，这标志着核心通胀率第二次上升达0.3%，但随着交易员关注首次申领失业救济数据，市场对美联储2025年底降息的预期有所上升。值得注意的是，随着降息押注增加，基于市场的长期通胀预期升至去年6月以来的最高水平。更多糟糕的数据将导致美元下行？美国利率已经并将继续在影响美元/日元和黄金的走势中发挥关键作用。在周五公布零售销售报告之前，美国下周几乎没有什么顶级经济数据出炉，因此美国债券收益率进一步上升的前景并不高。考虑到我们可能会看到另一份糟糕的失业救济申请数据，以及随后可能对10月非农就业数据的预期产生的溢出效应，因为该报告的参考周受到了米尔顿飓风的影响，因此下周美国收益率和美元的涨势部分逆转也就不足为奇了。对美元/日元来说，这意味着下行风险。黄金的情况正好相反。美元/日元在关键阻力位之前艰难逆转（美元/日元日图 来源：易汇通）看看美元/日元的日线图，你可以看到，在突破了8月份的高点之后，该货币对在接近从149.75开始的关键阻力区时发生了剧烈的逆转，将价格送回到上行趋势的支撑位，现在它发现自己就在这个支撑位上。虽然MACD和RSI(14)继续提供看涨信号，但如果短期债券收益率下降，看涨的局面可能会迅速转为看跌。我不打算在下跌突破时先发制人——我想先看到价格突破，允许空头在上涨趋势之上建立止损作为保护。如果我们看到一个看跌的突破，147.20将是明显的初始目标。反之，如果价格不能突破上升趋势，你可以反转交易，在反弹时买入，并在上升趋势下方止损以进行保护。目标价包括周四高点149.60或149.75。随着通货膨胀加剧，黄金价格上涨（现货黄金日图 来源：易汇通）黄金在周四有一个建设性的交易，在每日时间框架上实现了关键的逆转。虽然价格走势尚未得到动量指标的证实，但有迹象表明RSI(14)可能很快会突破其下行趋势，这表明方向性风险可能会发生转变。如果我们看到从2625.80美元(一个最近既是支撑也是阻力的小水平)回调和反弹，一个潜在的设置将是买入并在下方止损。北京时间18:09，美元/日元报148.902/915，涨幅0.23%。现货黄金报2637.50美元/盎司，涨幅0.29%。

天工国际有限公司董事会主席 朱小坤跳出“内卷”：在夕阳行业中掘金朝阳赛道面对钢铁行业被贴上“夕阳产业”标签的现状，朱小坤清醒指出：“普钢市场的红海竞争与高端钢铁材料的蓝海机遇并存。”作为钢铁领域的细分材料专家，天工深耕一体化压铸模具材料、粉末冶金工模具钢等高端材料领域，其产品以合金占比高、技术门槛高、应用场景特殊等优势，有效规避了同质化竞争。“市场本质就是优胜劣汰，真正的稀缺品从不惧内卷。”朱小坤强调。“市场没有好坏，市场需求永远存在，关键是企业能不能满足市场需求，企业要在传统产业中做出不传统的创新产品。”朱小坤说。天工国际以技术创新为引擎，持续拓展高端钢铁材料的产业边界。经过长达7年的技术攻坚，公司成功实现了从“跟跑者”到“领跑者”的跨越，不仅成为中国首家具备粉末冶金工模具钢规模化生产能力的企业，还逐步将粉末冶金新材料应用从传统工具、刀具领域突破至高端模具，并在精密轴承甚至机器人丝杠领域实现行业应用突破，市场空间和范围持续扩大。贸易战中的“豁免密码”：高精尖稀缺产品铸就护城河全球贸易摩擦的关税大棒下，天工却逆势交出历史性成绩单：外贸出口额保持稳定，产能利用率维持良好状态，经济效益也表现稳健。不仅如此，朱小坤还表示“天工国际极有信心在当前复杂的国际贸易关系中继续实现销售、生产及收益的再创新高。”天工之所以能够做到这一点，关键在于其产品凭借高端性和稀缺性精准锚定“关税豁免清单”——高速工具钢、高合金特种材料等品类被排除在钢铁行业加征关税的范围之外。例如，自2024年9月开始，美国就已经对中国钢铁产品加征25%关税，但天工国际的核心产品“钨、钼、钒合金添加量≥7.5%的钢铁材料”不在加征关税之列。再如2024年3月，墨西哥对中国钢铁产品加征关税，但高速钢（HSS）未被纳入加征关税的范围。朱小坤表示，“下游客户愿意为不可替代的性能买单，关税壁垒反而凸显了我们的稀缺性。”朱小坤坚定地表示，“国内外市场风云变幻，企业更需要战略定力。我们始终坚持‘三不’原则：不跟风，不盲从，不妥协，持续加大研发投入，打造具有独特技术壁垒的差异化产品。”他进一步阐释道：“在细分领域做到‘人无我有、人有我优’，才能真正为客户创造价值，这也是构筑企业护城河的根本所在。”作为这一理念的践行者，天工国际一直以来坚持对产品研发的极致投入，将每年营收的5%以上投入研发，在粉末冶金领域取得了突破性进展。数据显示，其自主研发的粉末高速钢产品性能指标已达到国际领先水平：硬度HRC65-67、抗弯强度≥4000MPa、红硬性600℃时仍保持HRC60以上。这些创新成果不仅打破了国外企业长达数十年的技术垄断，更被纳入国家《前沿新材料产业化重点发展指导目录》，成为“十四五”期间重点支持的新材料项目。“核心技术是买不来的，必须靠自己突破。”朱小坤说，“我们每攻克一个技术难关，就为企业筑起一道护城河，也为中国制造增添一份底气。”这种以创新驱动发展的模式，正在成为天工国际持续创造价值的源泉。锻造新增长极：以质代量，向价值链顶端攀升当行业仍沉迷于规模扩张时，天工国际已率先转向“高单价、高品质”赛道。自成立以来保持无亏损的历史纪录印证了这一路线的正确性：其客单价年均稳步提升，国内外头部客户粘性强，复购率高。高端材料的竞争，本质是技术话语权的争夺。朱小坤表示，“天工国际不做规模的追随者，要做价值的创造者。”朱小坤指出，“中国每年仍需大量进口高端工模具钢、高性能合金钢等高端特殊钢材料，这类产品具有极高的技术壁垒和附加值。以天工国际的高端工模具钢为例，部分尖端产品售价可达50万元/吨。当前，天工正集中优势资源突破这些‘卡脖子’材料的国产化难题，通过持续的技术创新实现进口替代。这不仅将增强企业在全球高端材料市场的竞争力，更能为提升中国制造业整体水平提供关键支撑。”展望未来，天工国际的目标直指全球高端产业链：“让中国粉末冶金高端材料走进机器人产业，让工模具钢支撑尖端装备制造。”这份底气，源于其坚守制造业的定力——不投机、不盲从，用技术稀缺性对抗市场波动，真正诠释了“任尔东西南北风，我自岿然不动”的硬核底气。在“卡脖子”与“价格战”的双重夹击下，天工的实践揭示了一条铁律：唯有将产品做到极致，才能让风暴绕道而行。 转载自 一期货

周五（4月11日），全球债券市场在经历了一周的剧烈波动后稍显平静，但市场情绪依然紧绷。欧元区债券收益率在周内波幅收窄，德国10年期国债收益率稳定在2.584%，而美国10年期国债收益率则攀升至4.427%，创下近期高位。美元指数（DXY）日内下跌1.7%，反映出市场对美元信心的短暂回落。与此同时，欧元在缺乏明显催化剂的情况下，兑美元上涨至1.1382镀金。投资者对关税言论引发的避险情绪、美联储与欧洲央行的政策预期分化，以及通胀数据的复杂信号表现出高度敏感。机构和散户的讨论聚焦于美债抛售压力、欧元区债券的避险属性，以及主要央行在当前环境下的政策空间。本文将从基本面和技术面出发，剖析债券市场动荡对美联储和欧洲央行政策的影响，并探讨美元与欧元的中短期走势。基本面：债券市场与央行政策的博弈本周债券市场的核心驱动力之一是关税言论带来的不确定性。尽管部分关税措施被推迟90天，市场对全球经济前景的担忧并未消散。欧元区债券市场展现出一定的韧性，德国10年期国债收益率在本周仅小幅上行3个基点，远低于美国市场的剧烈波动。这与欧元区作为避险资产的吸引力上升有关。有机构分析师指出，投资者在美债抛售潮中转向欧元区债券，尤其是德国国债，以对冲不确定性。德国首席市场策略师在近期评论中表示，德国债券市场未完全跟随全球抛售趋势，显示出欧元区资产在动荡时期的相对稳定性。这种现象部分源于欧元区经济数据的温和表现，例如德国3月通胀率回落至2.3%，为欧洲央行提供了更多政策灵活性。相比之下，美国债券市场经历了显著抛售压力。10年期美债收益率在本周飙升，德美10年期国债利差扩大至183个基点，创下30年来最大单周增幅。散户讨论中提到，美债收益率的快速上行可能与高杠杆对冲基金被迫减持有关。前美国财长在本周发表评论，指出美债价格的下跌可能引发金融不稳定，促使政策制定者在关税问题上采取更谨慎的态度。这种观点在机构圈内引发共鸣，市场开始猜测美联储是否会因此调整政策节奏。美联储的政策前景成为市场关注的焦点。3月19日的会议纪要显示，美联储维持利率在4.25%-4.5%不变，并强调在经济不确定性加剧的背景下，降息步伐将保持谨慎。有机构分析认为，美联储可能因美债收益率的快速攀升而推迟降息，甚至不排除在极端情况下重启量化宽松的可能性。这种猜测虽未成为主流，但反映出市场对美联储政策空间的担忧。3月CPI数据显示，美国通胀压力有所缓解，但市场普遍预期，关税言论的潜在通胀效应可能在未来数月显现，限制美联储的降息窗口。欧洲央行方面，市场对下周四（4月17日）政策会议的预期趋于明朗。货币市场几乎完全定价欧洲央行将降息25个基点，主利率预计在12月降至1.7%左右。德国2年期国债收益率回落至1.766%，反映出市场对欧洲央行宽松政策的强烈预期。欧元区通胀的温和表现为降息提供了支撑，但机构观点也提醒，欧元区经济复苏的脆弱性可能限制欧洲央行的宽松幅度。意大利10年期国债收益率升至3.866%，与德国国债的利差扩大至128个基点，表明市场对欧元区高债务国家的风险溢价仍保持警惕。技术面：美元与欧元的关键信号欧元兑美元日线图技术分析当前欧元兑美元报价1.1363，日内大涨1.46%，突破布林带上轨1.1210，显示短期多头动能强劲，但已进入超买区间。RSI 14升至75.7285，进一步印证超买风险，需警惕技术性回调；若价格能企稳于布林带中轨1.0911上方，则中期上升趋势仍将延续。短期支撑关注中轨1.0911及下轨1.0612，若回调后守住支撑，不排除进一步上探前高。整体来看，市场情绪偏多，但需关注超买修正压力，中期趋势维持看涨。美元指数日线图技术分析美元指数日内重挫1.18%，报价99.7414，跌破布林带下轨100.8855，表明空头占据绝对主导。RSI 14跌至24.5818，进入超卖区域，暗示短期或有反弹修正需求，但若无法重返中轨103.3159上方，则弱势格局难改。当前下方支撑薄弱，若继续下行可能试探历史低位；上方阻力关注中轨103.3159及上轨105.7469。总体而言，美元指数短期存在技术性反弹可能，但中长期趋势仍偏空。债券市场方面，美债收益率的飙升主导了市场情绪。10年期美债收益率突破4.4%，并在周四触及4.427%，接近年内高位。技术面上，收益率的快速上行伴随成交量放大，显示抛售压力尚未完全释放。30年期美债收益率升至4.85%，创下1月24日以来新高，短期内可能测试5%的心理关口。相比之下，德国10年期国债收益率在2.58%附近企稳，波幅明显收窄，显示欧元区债券市场的避险属性正在吸引资金流入。市场情绪与风险因素机构与散户对当前市场的看法高度分化。机构投资者更关注央行政策与债券收益率的联动效应，认为美债抛售可能迫使美联储在未来数月重新评估货币政策框架。散户则更多聚焦于美元指数的短期波动和欧元兑美元的技术信号，部分交易者对欧元区债券的避险潜力表示乐观。值得注意的是，市场对关税言论的解读存在分歧。部分机构认为，关税推迟可能为欧美贸易谈判争取时间，从而缓解市场压力；但也有观点警告，若谈判无果，债券市场可能面临新一轮抛售。另一个关键风险是通胀预期的升温。尽管美国3月CPI数据显示通胀压力有所缓和，但市场普遍担忧，潜在的关税效应可能推高未来数月的物价水平。欧元区方面，通胀的温和回落为欧洲央行提供了降息空间，但经济复苏的脆弱性可能限制宽松政策的力度。俄乌局势的持续紧张也为市场增添了地缘政治风险，推高避险资产需求，进一步支撑欧元区债券的吸引力。未来趋势展望展望未来，债券市场的不确定性仍将主导美元与欧元的走势。美债收益率的快速上行可能在5%附近遇到阻力，但若抛售压力持续，收益率曲线可能进一步陡峭化。欧元区债券市场预计将保持相对稳定，德国国债收益率可能在2.5%-2.7%区间内波动，意大利等高债务国家的利差风险需密切关注。总体而言，市场正处于政策预期与避险情绪的拉锯战中。美联储与欧洲央行的政策分化将继续为美元与欧元提供不同的驱动逻辑，而债券市场的波动将成为短期走势的关键变量。交易者需密切关注央行会议结果、通胀数据更新以及地缘政治动态，以把握盘面变化。 转载自 一期货

周五(4月4日)澳元/美元今日上演“过山车”行情，亚市盘中一度冲高至0.6390，但欧美时段迅速回吐涨幅，最终收于0.6329（日内涨幅0.46%）。这种剧烈波动背后，是市场对澳洲联储政策路径的重新定价与美元流动性波动的双重夹击。 短线博弈：0.6260-0.6360成新震荡区间大华银行（UOB）外汇分析师Quek Ser Leang和Peter Chia在最新报告中直言：“澳元在超买后的快速回落表明，短期内继续上攻的动能不足，更可能陷入0.6260-0.6360区间震荡。”这一判断与盘面表现高度吻合——尽管昨日澳元一度突破此前预估的0.6220-0.6320波动带，但0.6390高位仅维持不到两小时便遭遇程序化卖盘狙击。 值得关注的是，澳元本周已连续三次测试0.6340-0.6360压力带未果。某亚洲时段交易员透露：“对冲基金在0.6350上方堆积了大量空单止损指令，但算法交易更倾向于在流动性稀薄的欧市早盘发动突袭，今日的冲高回落很可能是多头陷阱。” ...

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