基本面：库存拐点压制反弹空间
知名机构调查显示，马来西亚3月棕榈油库存可能结束连续五个月下降趋势，产量季节性回升与需求疲软形成双重压力。吉隆坡交易员直言：”尽管外部市场走强，但弱基本面使棕榈油难以持续反弹。”值得注意的是，林吉特兑美元汇率徘徊在两个月低点，理论上提振出口竞争力，但实际买盘仍未明显放量。
印尼财政部长今日表态将调整毛棕榈油（CPO）出口税政策，以缓解美国关税对出口商的压力。作为全球最大生产国，印尼政策变动可能在未来几周重塑区域出口格局，需密切关注具体税率调整幅度。
关联市场：能源与油脂板块的传导效应
今日棕榈油与外部市场联动明显：芝加哥豆油上涨0.55%，布伦特原油微升0.2%。原油走强间接支撑生物柴油原料需求，但当前棕榈油与豆油价差仍处于历史中位水平，替代效应尚未显著触发。国内油脂市场则表现分化，大商所豆油主力合约下跌0.83%，棕榈油期货收跌0.48%，反映国内库存充足下的谨慎情绪。
技术面：关键阻力位成多空分水岭
从技术形态看，棕榈油短期阻力位集中在4269林吉特/吨，突破后或测试4323-4362林吉特区间。但当前MACD指标仍处于零轴下方，成交量未能配合今日反弹，显示市场观望情绪浓厚。吉隆坡某机构分析师指出：”若未来两个交易日无法站稳4200林吉特关口，价格可能再度下探4100-4150林吉特支撑带。”
机构观点聚焦
库存担忧主导：某东南亚大宗商品研究主管认为，”3月马来西亚库存若如预期回升至180万吨以上，将证实供需宽松格局，限制二季度上行空间”。
政策变量：雅加达经纪商提醒，”印尼出口税调整可能引发生产国间竞争性降价，中期来看或加剧价格波动”。
生物柴油托底：新加坡能源分析师指出，”原油站稳85美元/桶后，印尼B35生柴计划将提供边际支撑，但需要更强劲的能源溢价才能扭转颓势”。
后市展望
当前市场处于”弱现实”与”潜在强预期”的博弈阶段。短期关注点依次为：4月10日MPOB月度报告验证库存预期、印尼具体税改方案落地情况，以及原油能否突破关键技术位。交易策略上，建议密切观察4269林吉特阻力位的突破动能，若配合库存数据低于预期或原油大涨，或打开阶段性反弹窗口；反之，高库存现实可能驱使价格再度探底。
转载自 一期货
