2025年7月第一周，沪指多次挑战3500点大关，市场表现冷热不均。方正证券首席经济学家燕翔认为，A股整体估值较低、外部风险消散及上市公司质量提升是走强主因。他提示券商、科创创业板及恒生科技板块为补涨方向。中原证券指出，当前上证综指与创业板指数市盈率处于近三年中位数水平，适合中长期布局。市场预计短期稳步震荡上行，建议关注金融、电力、软件开发及游戏等行业。
每经记者｜王砚丹 每经编辑｜彭水萍
刚过去的交易周（6月30日至7月4日），沪指盘中多次创出年内新高，并挑战3500点大关。但市场内部如同复杂的拼图，每次涨得有点“上头”的时候，就会往均线上“踩一踩”。
这样的表现在周五最为明显，当天沪指试图上冲3500点无功而返。
我们在周五的推送中已经对细节做了复盘：当天从下午开盘时的3475.24点，到13:24的3497.22点，再到14:10的最低3466.55点，最终收于3472.32点，几乎是“白涨了”。
这种“白涨”的感觉，不仅出现在周五。本周沪指创新高的过程中，市场表现冷热不均。
Wind资讯统计数据显示，本周共有2890家个股上涨，98家平盘，2430家下跌。相对上周，4818家上涨、28家平盘、574家下跌的普涨行情逊色不少。
再看看科创板、创业板：
科创板、创业板均是周上涨家数还略少于下跌家数，科创50指数周跌幅0.34%。
指数之间的分化清楚表明：本周沪指创下新高是大金融为主的权重板块搭台的结果。台子搭好了，但科技成长板块接着唱戏的节奏似乎稍微慢了半拍。
此外，本周沪指虽然多次创新高，但周二、周四均边创新高边缩量，显示资金对于追高是偏理性的。而且，万得全A平均股价（8841719）本周收于21.76元，距离3月高点22.84元有约5%差距，说明相当多股票还未修复4月挖的“坑”。
不过，从种种迹象来看，我们有更多理由对三季度A股表现感到乐观。
方正证券首席经济学家燕翔认为，A股近日整体走强的主要逻辑有以下三点：
一是A股整体估值较低，权益资产目前具有较好的投资性价比。
二是外部风险逐渐消散，利好因素不断累积。前期对A股形成一定扰动的关税冲击已逐渐落地，负面风险得到释放；利好因素方面，随着更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策逐步落地，存量政策和增量政策协同效应不断增强，国内经济的韧性有望延续。
三是我国上市公司质量稳步提升，投资者回报不断增强。近年来，监管部门高度重视上市公司的高质量发展，国务院、证监会等部门多次发文，为资本市场的繁荣发展注入强大动力。从企业层面看，我国上市公司创新能力近年来也取得较大突破，研发支出大幅提高。上市公司取得高质量发展的同时，对投资者的回馈也在不断提升。2010年A股上市公司累计分红金额还不足3000亿元，但到2019年时就已突破万亿，2024年时更是超过1.9万亿。积极分红不但有效地改善了投资者的现金流和投资体验，更是向市场传递了企业盈利稳定的信号。
燕翔也提示了在指数新高之后阶段性补涨方向：券商、科创创业板，以及海外的恒生科技板块。理由如下：
券商素有“牛市旗手”之称，大盘走强下多能收获超额收益，且今年以来市场成交量活跃，基本面上有很强支撑。
科技创新是近年来资本市场持续重要主题，年初以来A股科创50、创业板指等表现相对落后，市场活跃下后续机会值得关注。
港股方面，当前流动性环境较好，海外降息周期叠加南下资金持续流入，恒生科技代表新兴产业发展趋势并具有一定稀缺性，后续走势值得期待。
另外，7月在投资窗口方面，已进入传统中报季。据东方财富Choice数据统计显示，目前共有49家A股上市公司发布2025年上半年业绩预告。其中，包括华银电力、惠而浦、兄弟科技、广大特材、圣诺生物、泰凌微、芯动联科、美诺华、三棵树、国脉科技、孩子王、宗申动力、广信科技、涛涛车业、长川科技等在内的15只个股净利同比预增上限超90%。这些率先发布预喜公告的个股，也可能成为炒作中报行情的先行者，值得关注。
中原证券则指出，当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.21倍、38.6倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。中国经济延续温和复苏态势，消费与投资成为核心驱动力。长期资金入市步伐加快，ETF规模稳步增长，保险资金持续流入，形成显著的托底力量。美联储6月议息会议维持利率不变，但降息路径仍存不确定性，若释放明确降息信号将显著提振全球风险偏好。建议采取均衡策略，利用市场波动优化持仓结构，重点关注中报业绩超预期且估值合理的成长标的。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注金融、电力、软件开发以及游戏等行业的投资机会。
沪指面临3500点关口，向上突破已充分搭台，下周科技、券商等是否会如约唱戏？A股开盘见。
最后老规矩，我们来看看下周大事前瞻和下周市场。
下周大事前瞻
7月7日（周一）
沪深北交易所发布程序化交易管理实施细则，2025年7月7日起施行。
该细则今年4月发布，围绕强监管、防风险、促高质量发展主线，秉承“趋利避害、突出公平、从严监管、规范发展”的程序化交易监管总体思路，对程序化交易报告管理、交易行为管理、信息系统管理、高频交易管理、深股通管理、监督检查等作出细化规定。
7月8日（周二）
第十二届世界高速铁路大会将于7月8日至11日举办。
纯苯期货和期权自7月8日起于大商所上市交易。
7月9日（周三）
三星将于7月9日发布新款折叠智能手机。
ACMI 2025（第四届）电解液创新发展论坛暨固态电池研讨会将于7月9日至11日在衢州举办。
国家统计局将发布CPI、PPI月度数据。
7月10日（周四）
浙江省商务厅等17部门印发《关于支持游戏出海的若干措施》，自2025年7月10日起施行。
2025年夏季全国煤炭交易会将于7月10日至11日召开。
7月11日（周五）
Meta与美国知名运动品牌欧克利（Oakley）联合推出全新AI眼镜Oakley Meta HSTN Performance将于7月11日开启预售。
IEA公布月度原油市场报告。
下周市场
下周实际将有312.94亿元市值股票解禁
Wind数据显示，下周限售股上市数量共计13.5亿股，以7月4日收盘价计算，市值约为372.46亿元。
从解禁市值来看，7月7日是解禁高峰期，24家公司解禁市值合计191.09亿元，占下周解禁规模的50.79%。
按7月4日收盘价计算，解禁市值居前三位的是：凌云光(59.52亿元)、昊华科技(42.63亿元)、唯科科技(36.36亿元)。
值得一提的是，凌云光公告显示，本次上市流通的是公司首次公开发行的部分限售股，数量为2.24亿股，占公司股本总数的48.54%，对应限售股股东数量为2名。该部分限售股将于2025年7月7日起上市流通。
但是两名限售股股东——凌云光控股股东、实际控制人、董事长、总经理姚毅，公司实际控制人、董事、副总经理杨艺分别自愿承诺自2025年7月7日起，未来12个月内不以任何方式转让或减持其持有的公司股票，承诺期间如发生资本公积转增股本、派送股票红利、配股、增发等产生的股份亦遵守上述承诺。
因此，扣除凌云光后，实际下周解禁市值将大幅下降至312.94亿元。
公开市场
下周央行公开市场将有6522亿元逆回购到期，其中下周一至下周五分别到期3315亿元、1310亿元、985亿元、572亿元、340亿元。
新股申购
7月7日（周一），沪市主板华电新能申购，申购代码730930，发行价3.18元/股，申购上限149.05万股。
该股将发行49.69亿股，若超额配售权全额行使，则发行总股数增至57.14亿股。按此价格计算，华电新能此次预计募集资金净额约155.92亿元，若全额行使超额配售选择权，最高募集资金净额将达179.44亿元。
封面图片来源：视觉中国-VCG21409100706
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