智通财经APP获悉，无人驾驶汽车赛道的狂热正持续升温，但即便旗下Waymo无人驾驶出租车已在美国主要城市迅速铺开，Alphabet(GOOGL.US)的股价却几乎未反映出这种乐观情绪。相比之下，特斯拉(TSLA.US)显然更“受宠”，仅凭上周末奥斯汀的故障演示车便引爆单日8.2%暴涨，成为这场自动驾驶概念狂欢中的最大资本赢家。但多家机构仍认为waymo正逐渐吸引关注。
Waymo称，随着叫车服务在全美扩张，其车辆已在无人类驾驶员的情况下行驶超7100万英里。但Alphabet股价缺乏特斯拉享有的那种市场热度。上周末特斯拉刚在奥斯汀推出竞品，尽管仅投放少量车辆且出现一些故障，但周一股价便暴涨8.2%。
长期以来，因其收入主要依赖数字广告，Alphabet的股价较大型科技同行存在显著折价。然而，其16倍的预期市盈率估值，仅为特斯拉近150倍市盈率的零头——后者的高估值很大程度上基于投资者对其无人驾驶服务的长期期待。
WisdomTree宏观策略师塞缪尔·赖因斯(Samuel
Rines)表示：“市场严重低估了Waymo，却高估了特斯拉。”他指出，Alphabet的估值“几乎未给Waymo赋予任何价值，尽管其技术最先进、已投入运营且与多家整车厂商(OEM)达成合作”。
投资者对自动驾驶技术的热情源于潜在市场的庞大规模。据彭博智库估算，到2030年，全球叫车服务年销售额可能超过3250亿美元。分析师曼迪普·辛格(Mandeep
Singh)周一在研究报告中称，其中至多200亿美元可能来自无人驾驶出租车。
Waymo目前在洛杉矶、奥斯汀、凤凰城和旧金山提供付费无人驾驶出行服务，并将于今年晚些时候通过优步(UBER.US)平台在亚特兰大运营，明年拓展至迈阿密和华盛顿。上周，Waymo申请在纽约市测试车辆的许可，导致Uber和Lyft(LYFT.US)股价下跌。
去年10月，Waymo估值超450亿美元，大致与福特汽车(F.US)和通用汽车(GM.US)的市值相当。但对市值超2万亿美元的Alphabet而言，这仍只是九牛一毛。
摩根士丹利分析师布莱恩·诺瓦克(Brian
Nowak)上周在研究报告中写道，Waymo正成为Alphabet投资组合中越来越有吸引力的部分，应为股东带来“长期上行空间”。
赖因斯指出，特斯拉的高估值依赖其无人驾驶服务的快速普及，但存在一个风险：可能需要数年时间，多数用户才会逐渐适应使用自动驾驶汽车。而Alphabet的其他业务(包括搜索、YouTube和谷歌云)则降低了这一风险。赖因斯称，“我更愿意买入Alphabet，因为它拥有Waymo这个潜在增长点。”
Alphabet股价今年以来下跌13%，表现逊于纳斯达克100指数4%的涨幅。投资者更关注其他问题，包括潜在的反垄断风险和该公司在人工智能领域的地位。尽管特斯拉股价存在溢价，但其2025年迄今已下跌14%，首席执行官埃隆·马斯克削减美国政府开支的努力引发消费者反弹，影响了销售。
当然，也有人认为特斯拉在自动驾驶领域已占据有利位置。Water Tower Research首席执行官肖恩·西弗森(Shawn
Severson)表示，“Waymo目前在商业化方面具有优势”，但特斯拉的制造能力对大规模生产无人驾驶出租车至关重要。不过他预计市场规模足够大，两家公司均可蓬勃发展。
Alphabet未单独披露Waymo的营收，但该公司在最近的财报电话会议上表示，其每周付费乘客出行量超过25万次，较一年前增长五倍。值得注意的是，首席执行官桑达尔·皮查伊(Sundar
Pichai)称，这或许是他首次在财报电话会议上被问及Waymo，显示华尔街兴趣渐增。
Parnassus Investments投资组合经理安德鲁·崔(Andrew
Choi)认为，Waymo的实际价值远高于当前股价反映的水平，而特斯拉的高估值蕴含着大量与无人驾驶相关的风险。
“这两者其实没有可比性，”崔表示，“一家已实际运营，规模扩张令人瞩目且已实现收费;另一家仍在研发中，且已持续多年。”
摩根大通指出，受人工智能领域强劲momentum推动，亚洲科技股今年可能再上涨15%-20%。分析师戈库尔·哈里哈兰(Gokul
Hariharan)等在报告中写道：“2025年数据中心资本支出的增长，以及对2026年增长的更强信心，将继续推动AI引领本轮上行周期。未来三个月，我们不建议大幅撤离AI股票，而是倾向于坚守赢家。”
