央行等六部门6月24日联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，提出推动个人汽车、消费、信用卡等零售类贷款资产证券化增量扩面，以促进信贷存量盘活和消费信贷供给能力提升。政策旨在助力消费复苏与升级。个人汽车抵押贷款ABS成信贷ABS市场发行主力，但受多重因素影响，发行节奏逐年减缓。未来汽车消费及信贷政策将为车贷ABS市场发展注入动能，但不同发起机构、资产类型可能出现分化。
每经记者｜李玉雯 每经编辑｜陈旭
金融提振消费的又一重磅政策出炉。
6月24日，央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》（以下简称《意见》），提出要“推动个人汽车、消费、信用卡等零售类贷款资产证券化增量扩面”。
零售类贷款资产证券化有望增量扩面
记者注意到，在此次政策出台前，监管层面也曾释放过相关信号。
5月9日，央行发布《2025年第一季度中国货币政策执行报告》，提及要研究适度提升消费类信贷资产证券化注册额度，并推动消费领域可证券化资产范围适度扩容，以增加信贷资金供给支持。
此次《意见》明确，推动个人汽车、消费、信用卡等零售类贷款资产证券化增量扩面，促进盘活信贷存量，提升消费信贷供给能力。
博通咨询首席分析师王蓬博接受《每日经济新闻》记者微信采访时表示，“推动个人汽车、消费、信用卡等零售类贷款资产证券化增量扩面，是此次政策非常关键的一点。银行等金融机构可借此盘活信贷存量，把原本积压在资产负债表内的零售贷款转化为可流通的证券，回笼资金。这有助于极大提升资金使用效率，释放出更多资金用于发放新的消费信贷，提升消费信贷供给能力，助力消费复苏与升级，促进生产、分配、流通、消费的良性循环。”
记者注意到，个人消费贷款ABS凭借发行成本低等优势，成为消费金融公司和商业银行拓宽融资渠道、加快消费类资产投放的重要手段。
iFind数据显示，截至6月24日，消金公司总计发行7只产品，合计99.58亿元，其中6只在存续期，1只在发行期。
不过，王蓬博对记者表示，当前零售类贷款资产证券化尚未呈现出全面“增量扩面” 态势。一方面，过往资产证券化产品在市场上存在一定风险暴露，让部分投资者仍存观望态度，影响发行规模扩张速度；另一方面，从基础资产筛选、产品设计到发行流程，涉及环节众多，需各参与方紧密协同。
个人汽车抵押贷款ABS成为发行主力
在汽车消费和汽车信贷的政策支持下，近年来个人汽车抵押贷款ABS成为信贷ABS市场的发行主力。
根据中央结算公司中债研发中心发布的《2024年资产证券化发展报告》，信贷ABS中，个人汽车抵押贷款ABS连续3年成为发行规模最大的品种，2024年发行1296.68亿元，占信贷ABS发行量的47.96%。
同时，新能源汽车相关的汽车金融产品日渐成为车贷ABS市场的主力军，2024年绿色车贷ABS产品发行创新高，合计340.91亿元，占车贷ABS全年发行规模约26%。
不过，纵向对比来看，受行业竞争激烈以及国内汽车消费需求相对疲软的影响，汽车金融市场增长乏力，个人汽车抵押贷款ABS发行节奏逐年减缓，2024年同比下降27.95%。
据悉，银行间信贷ABS市场中，车贷ABS的发起机构类型主要包括汽车金融公司、汽车财务公司和商业银行。近年来，汽车金融公司逐渐成为活跃的发行机构，2024年度全部车贷ABS项目由汽车金融公司发起。业内认为，汽车金融公司的零售汽车贷款具备“单笔金额小”“分散度高”“具备稳定的现金流”等特点，是非常适合进行资产证券化的资产。
东方金诚结构融资部近期撰文表示，近年来车贷ABS的底层资产呈现一些新趋势，包括产品期限变长、初始贷款价值比上升及多元化还款方式占比提升等，给车贷ABS的信用质量带来一定的压力。不过，由于具有小额分散的抗风险特征，截至2024年末，存续车贷ABS资产池累计违约率未超过2.5%，平均年化违约率未超过0.8%，始终保持在较低水平。
该文同时提及，预计未来汽车消费及信贷支持政策将进一步为车贷ABS市场的发展注入动能。同时也应关注到，受发起机构业务多元化发展及客群定位、促销政策、风控审批等因素影响，不同发起机构、不同类型资产可能出现分化。整体而言，高端车型基础资产的信用质量更优，低端车型基础资产则更依赖于发起机构的风险管控。
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