◎国家网信办处置一批散布资本市场不实信息等账号、网站；
◎东方证券：沪综指震荡整固后，仍有潜力冲高3400点；
◎华福证券：人形机器人Optimus最新视频发布，又进化了，直接从人类视频中学习；
◎西部证券：供给出清+国产替代加速，国内存储厂商迎来历史性机遇；
◎方正证券：智能眼镜有望成为端侧AI落地最佳场景之一
每经记者｜杨建 每经编辑｜彭水萍
（一）重磅消息
5月24日，据“网信中国”微信公众号消息，近期，国家网信办会同金融管理部门依法处置一批散布资本市场不实信息、开展非法荐股、炒作虚拟货币交易等的账号、网站。“爱股票App”等账号发布资本市场不实信息。“侃哥说财经”等账号开展非法荐股。“火哥聊加密”等账号、网站宣传炒作虚拟货币交易。“小北呦”等账号散布金融领域黑灰产信息。涉及的账号、网站已被依法依约关闭。
（二）券商最新研判
东方证券：沪综指震荡整固后，仍有潜力冲高3400点
1、近期持续强势的北交所股票突然下跌，从跌幅居前的北证50成分股来看，不少个股年内涨幅较大，个股下跌实质是消化前期较大涨幅，投资者对此类涨幅较大个股要保持谨慎。当成长风格调整时，银行板块就会充当市场定海神针，近日银行板块上涨，上海银行、成都银行等创出新高，本轮LPR利率、存款利率等调降，整体息差影响偏积极，银行基本面有望持续稳健，板块高股息性价比凸显，值得稳健投资者中长线持有。
2、从近几日题材热点来看，并购重组、创新药、固态电池、无人驾驶等表现相对稍强，但持续性有待观察，显示市场并没有主流强势板块，符合调整市场表现，沪综指震荡整固后仍有潜力冲高3400点。
3、从消息来看，中国证监会发行监管司司长严伯进5月22日在国新办发布会上说，用好用足现有制度，更大力度支持优质未盈利科技企业上市，积极稳妥实施科创板第五套上市标准，推动新的典型案例落地。其次是为保持银行体系流动性充裕，2025年5月23日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元MLF操作，期限为1年期。
年内首轮降息落地，预计对银行2025年净息差的影响较为中性。综合来看，本轮降息对银行净息差的影响较为中性。
4、当前进入稳增长政策密集落地期，宽货币先行，宽财政紧随，地方化债显著提速，对2025年银行基本面产生深刻影响；财政政策力度加码，支撑社融信贷并提振经济预期，顺周期品种有望受益；2025年是银行资产质量夯实之年，政策托底下，房地产、城投资产风险预期有望显著改善，风险暴露和处置较为充分的部分个贷品种也有望迎来资产质量拐点。
（三）券商行业掘金
华福证券：人形机器人Optimus最新视频发布，又进化了，直接从人类视频中学习
1、特斯拉Optimus发布最新视频，集中展示日常生活工作场景动作。近日，特斯拉在社交平台上发布人形机器人“擎天柱”新视频。画面中，人形机器人正在流畅地进行扔垃圾、炒菜、使用吸尘器、熨衣服等一系列动作，视频中文字显示，“所有任务均由单一神经网络完成，并直接从人类视频中学习”。机器人还以“擎天柱”的口吻说：“我不是整天都在跳舞，好吗？”据悉“擎天柱”是通过人类语言来学习这些新任务的，而不是通过代码或按钮。埃隆・马斯克在日前得克萨斯超级工厂接受CNBC采访时，重申了Optimus人形机器人将成为“特斯拉最重要的产品之一”这一观点。
2、苹果新技术旨在让人形机器人训练低成本高效率，苹果公司最新披露PH2D方法，结合人类教练和机器人示范者训练人形机器人，让其获得更高效的学习效果。苹果公司于本周三发布《HumanoidPolicy~HumanPolicy》研究论文，直指传统训练方法的不足，提出了一种可扩展且成本效益高的新方案，称为“PH2D”。苹果在专利中指出，传统人形机器人训练依赖机器人示范者，过程被描述为“劳动密集型”，且需要昂贵的远程操作数据采集。新方法结合人类教练和机器人示范者，利用改造后的消费级设备，制作训练素材。苹果为此还开发了名为“HAT”的模型，能够同时处理人类教练和机器人示范者生成的数据。
3、人形机器人造福全人类，未来有望像汽车般普及，中国机器人网表示，目前来看，发展足够智能的人形机器人把人类社会的重复性体力劳动接管过去将会是一个造福全人类的科技大方向。据高工移动机器人，英伟达CEO黄仁勋曾公开表示：机器人时代已经来临，具身智能是人工智能的下一波浪潮，未来人形机器人将像汽车般普及。GGII预测，中国人形机器人市场规模到2030年将达到近380亿元，2024-2030年复合增长率将超过61%，中国人形机器人销量将从0.4万台左右增长至27.12万台。
4、建议关注：
1）整机：优必选、景业智能、亿嘉和等；2）电子皮肤/触觉/嗅觉传感器：汉威科技等；3）腱绳：大业股份等；4）轴承：长盛轴承等；5）灵巧手：兆威机电、鸣志电器等；6）传感器：安培龙、柯力传感、华依科技、东华测试等；7）供应商：三花智控、拓普集团、中坚科技等；8）电机：步科股份、伟创电气、江苏雷利等；9）丝杠：贝斯特、福达股份、北特科技、鼎智科技、新剑传动等；10）减速器：中大力德、斯菱股份、绿的谐波、双环传动等；11）机器视觉：舜宇光学、奥比中光、奥普特、凌云光。
西部证券：供给出清+国产替代加速，国内存储厂商迎来历史性机遇
1、从供给端来看，海外厂商2024年底宣布减产10%~15%中低端产能，2025年以来渠道库存正逐步恢复正常；国内厂商积极进行产品技术迭代以承接海外大厂退出份额，整体市场竞争环境Q2起有望逐步改善。需求来看，高端应用领域仍供不应求，互联网厂商持续扩产维持需求景气；消费类市场终端需求复苏力度有限，但在上游减产影响下渠道库存持续回落，客户补货意愿增强。价格来看，随着供给端减产效应凸显，存储芯片2025Q1以来价格降幅环比持续收窄，部分中低端品类已现涨价迹象；结合近期各模组厂陆续涨价约10%，预计从消费类市场开始将进入涨价区间，有望开启新一轮景气周期。
2、服务器市场率先享受AI产业红利，端侧AI应用一旦落地也有望带动供应链厂商需求量价齐升，AI服务器2024年出货量占全球服务器比重超14%，带来整体服务器市场价值量增长近70%，2025年预计维持这一增长趋势。AI服务器存储单机价值量是通用服务器的2~4倍，其渗透率的提升将显著拉升服务器存储需求景气度；AI产业趋势下，预计DDR5渗透率2024年达70%以上，内存接口芯片及配套芯片需求显著受益，率先享受AI产业红利。端侧产品目前基本维持存量竞争状态，端侧AI应用如AI手机、AI PC在硬件层面已经成熟，期待爆款应用场景落地引爆端侧产品换机周期。
3、AI手机和AI PC单机存储模块价值量和用量均有明显提升，端侧需求爆发将为上游存储厂商带来增量空间。供需方面，市场通常更加关注下游需求变化和公司业绩释放情况，存储行业作为周期敏感型板块，股票层面具有典型的早周期特征，故应更多关注渠道库存和价格的边际变化。其次，市场通常担心国内公司产能释放带来竞争格局恶化的问题。国内公司总体份额小，具备提供中高端产品技术能力的公司，更多将通过产品升级抢占海外头部厂商份额，而非内部互相竞争。
4、“供给收缩+技术升级”驱动国产替代加速，国内存储厂商迎来历史性机遇，海外大厂退出中低端市场叠加贸易壁垒影响，国内终端客户供应链国产化诉求越发强烈，各大云服务厂商和数据中心纷纷开始导入国产品牌，为国内存储厂商向高端化发展打开了通道。在供需关系不断改善下国产替代进程有望加速，国内存储厂商或将迎来历史性机遇，有望在下一轮产业上行周期中实现“周期+成长”的超越行业贝塔的反弹。
5、建议关注德明利、江波龙在企业级存储方面的布局；推荐天山电子，关注其在模组业务方面的进展。存储芯片：建议关注国内芯片龙头兆易创新、北京君正，以及普冉股份终端产品高端化趋势。内存接口等配套芯片：建议关注澜起科技、聚辰股份在存储产业技术变革（DDR5升级）中的机会。
方正证券：智能眼镜有望成为端侧AI落地最佳场景之一
1、Ray-BanMeta销量破百万，智能眼镜有望成为端侧AI落地最佳场景之一：“AI眼镜”可以定义为在普通眼镜/墨镜的基础上，导入多模态AI功能，是对端侧AI应用场景重要探索。2023年9月，Meta与Ray-Ban第二代联名产品Ray-BanMeta发售，拥有轻便时尚的外形及便捷的拍摄、音频、交互功能，2024年累计销量达142万台。2024年全球AI智能眼镜销量152万台，随着RayBanMeta的销量增长，以及智能眼镜创业厂商、手机厂商、互联网大厂等接连入场发售AI智能眼镜新品，预计2025年全球销量达350万台，同比增长230%。
2、AI+AR眼镜或是产业下一步发展趋势，在AI赋能下的AR眼镜不仅能极大地提升交互能力，还能拓展应用场景。从产业巨头布局来看，在XR领域市占率第一的Meta有望在AI+AR领域积极布局。2024年9月Meta发布了首款AR眼镜原型产品Orion。此外，有了LIama3.2大模型的加持，MetaAI可以在Orion上识别周围环境物体，进行虚实融合展示，结合MetaAI进行交互，玩AR游戏、实现免提视频通话和多个虚拟屏幕同屏共享等功能。
3、AR显示器件与光学方案是降本增效核心环节，MicroLED+光波导发展可期：AR设备主要构成器件包括芯片、感知交互、传感器、光机模组、机框等，其中显示器件与光学方案构成的光机模组价值量最高，占AR设备成本约50%，是产业链降本增效的核心环节。相对于其他技术路径而言，光波导方案在体积、清晰度、FOV等方面具备优势。同时，光波导作为AR眼镜的核心光学组件，正从传统玻璃基底材料向碳化硅基底演进。碳化硅材料不仅能减轻设备重量，还能增强光学透明度，提升显示亮度和色彩表现，解决了传统光波导的多项技术瓶颈。显示方面，MicroLED发光亮度、响应速度和使用寿命上均优于MicroOLED，MicroLED+光波导或为AR眼镜最优光显方案，有望在生产工艺及技术成熟后成为主流发展方向。
4、投资建议：未来随着产业巨头加速布局与供应链降本增效的推进，AI+AR眼镜有望快速发展，建议关注ODM和声学环节代表公司歌尔股份；ODM环节代表公司龙旗科技、华勤技术、亿道信息、天键股份；光学环节建议关注水晶光电、蓝特光学；SoC及存储环节建议关注恒玄科技、佰维存储。
文章转载自 每经网
