与黄金背离可能是短暂的
尽管今天表现优于大盘，白银仍面临更广泛的压力，与黄金暂时出现背离。黄金在大跌之后只取得小幅回升。黄金继续受到各国央行的青睐，并受益于避险买盘。相比之下，白银缺乏机构支持，而且其大量的工业用途使其在当前的宏观环境下更加脆弱。
关税和经济衰退风险削弱工业需求
特朗普的全面关税计划，包括对来自180个国家的商品征收10%的基准关税，已经扰乱了全球制造业的信心。一些国家可能采取对美国商品征收关税作为回应，尤其是对美国半导体征收关税，将会直接影响对白银需求密集的行业。关税对全球制造业需求造成的拖累给白银带来了压力，亚洲和欧洲的工业买家目前购买情绪消极。
追加保证金通知和强势美元加剧抛售压力
上周金融市场普遍暴跌，迫使风险资产遭到清算。随着道琼斯期货暴跌超过2000点，追加保证金通知不断增加，白银首当其冲受到了去杠杆化的冲击。尽管黄金因其避险地位仍获得部分支撑，但白银较弱的货币吸引力使其更容易受到冲击。美元走强和实际收益率上升进一步限制了白银的上行潜力，尤其是在美联储抑制市场对降息预期的情况下。
关注技术点位和政策风险
如果周一的反弹得以维持，白银可能会尝试重新测试31.45美元的阻力位。但交易员越来越倾向于“逢涨卖出”，在美元坚挺且美联储维持鹰派基调的情况下，除非外部压力缓解，否则白银的上行空间仍将受到限制，除非工业需求出现复苏迹象或贸易紧张局势缓解。
展望：存在看跌倾向，可能出现战术性反弹
（现货白银日图 来源：易汇通）
尽管今天出现反弹，白银仍面临结构性压力。工业需求疲软、持续的贸易紧张局势以及有限的货币需求等因素综合起来表明，上涨行情很可能会引发抛售。
除非即将公布的美联储言论或通胀数据实质性地改变市场情绪，否则预计白银将继续保持防御态势。交易员应密切关注消费者物价指数（CPI）数据和美联储会议纪要，因为任何宽松迹象都可能引发更强劲的反弹——但目前来看，压力主导着市场趋势。
北京时间19:42，现货白银报30.292美元/盎司，涨幅2.52%。
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