股指期货：上一交易日，上证综指涨 0.59%，深证成指涨 0.83%，创业板指涨 1.35%，科创 50 涨 1.54%，沪深 300 涨 0.37%，上证 50 涨 0.16%，中证 500 涨 0.88%，中证 1000 涨 1.26%。两市成交额为 14868.57 亿元，较前一交易日减少约 542. 44 亿元。 ? 申万一级行业中，表现最好的行业分别为：国防军工(4.35%)，传媒(2.82%)，通信(1.90%)。表现最差的行业分别为：非银金融(-0.77%)，银行(-0.34%)，交通运输(-0.09%)。 ? 基差方面，IH 基差小幅走强，IF、IC、IM 基差小幅走弱。IH、IF 当季合约年化基差率分别为 -3.50%、-5.30%，IC、IM 当季合约年化基差率为-10.30%、-13.60%。套保方面，空头套保或可考虑季月合约。 ? 昨日沪指小幅低开后震荡上行，涨幅于下午开盘后有所放大，月线收至 3444.43 点收于 3 月份前高之上，两市成交额小幅减少。上周一至今各大指数均亦有较高累计涨幅，上周五银行板块较大幅度调整，近两个交易日区间涨幅较高的非银金融板块亦出现调整迹象。中长期来看，市场情绪、风险偏好修复有望持续，但短期资金板块、风格轮动或加剧，市场近期有一定可能出现阶段性调整。昨日国家统计局发布的 6 月 PMI 数据表现亮眼，制造业 PMI 指数较上月改善，非制造业 PMI 较上月上升，保持扩张，显示我国企业生产经营活动总体扩张有所加快。IC、 IM 有望受情绪提振持续上行，建议保持多单持有。
股指期权：上个交易日，上证综指涨 0.59%，深证成指涨 0.83%，创业板指涨 1.35%，科创 50 涨 1.54%，沪深 300 涨 0.37%，上证 50 涨 0.16%，中证 500 涨 0.88%，中证 1000 涨 1.26%，深证 100ETF 涨 0.77%。两市成交额为 14868.57 亿元，较前一交易日减少约 542 亿元。 申万一级行业中，表现最好的行业分别为：国防军工(4.35%)，传媒(2.83%)，通信(1.9%)。表现最差的行业分别为： 交通运输(-0.09%)，银行(-0.34%)，非银金融(-0.77%)。 6 月份，我国制造业、非制造业和综合 PMI 分别为 49.7%、50.5%和 50.7%，比上月上升 0.2、0.2 和 0.3 个百分点，三大指数均有所回升。海外扰动减弱，在国内政策端积极发力以及流动性宽松支撑下，市场风险偏好有望进一步改善，股指中期或以震荡偏强为主。策略方面，中期期权备兑组合可继续持有；短期而言，当前期权隐波相较于历史波动率有一定溢价，但考虑到隐波已处于低位区间，波动率卖方策略需注意控制仓位，防范波动放大风险。
工业硅：昨日工业硅期货上行势头明显放缓，前期冲高后多头有离场迹象，市场情绪逐渐转弱。供需方面，上周四市场传出大厂减产消息，扰动了供需平衡预期，尽管需求暂维持低迷，但供需过剩担忧大幅减弱。值得注意的是，大厂减产时间长度仍不确定，后市需紧跟开工动态。总体来看，大厂减产之下，工业硅供需过剩担忧明显收敛，不过考虑到需求仍然疲软，预计工业硅后市上行空间有限。 操作上，暂观望，SI2509 合约参考区间 7600-8200 元/吨。
铜：隔夜沪铜主力涨至 79780 元，伦铜收至 9878 美元。 宏观中性。中国 6 月制造业 PMI 小幅回升至 49.7，财新制造业 PMI 回升至 50.5，经济维持弱复苏。海外消息面清淡，不过对等关税临近重启，市场情绪谨慎。 基本面偏多。昨日上期所铜仓单增加 505 吨至 2.58 万吨，LME 铜延续去库 650 吨至 9.06 万吨。国内冶炼企业加速布局出口，现货升水延续走强，LME 现货升水则高达 200 美金。 总体来看，宏观与产业短线共振，预计近期铜价有望维持偏强震荡。但宏观预期仍存在反复风险，且终端维持弱现实，理性乐观评估上方空间，重点警惕关税扰动。今日沪铜主力运行区间参考 79000-80000 元/吨。策略上，短线观望或区间。
橡胶：随着东南亚主产国雨季接近尾声，在今年未出现持续性干旱的情况下，橡胶树树况预计尚可，在雨季结束预计供应迎来正常上量，整体而言，近期以及过去半年的供应符合预期。需求端来看，国内下游行业的生产活动依然维持偏弱的定性状态（注解：当下弱的时点状态不代表未来变弱的动态过程），整体变化有限。故，供需平衡角度，平衡表并没有出现强势驱动，对应单边价格短期震荡。向后看，在关税政策与降息预期的反复博弈过程中，需求预期的分歧将会更加剧烈，预计行情仍会出现频繁的上下影线，在预期无法改善之前，预计 RU&NR 依然偏弱。
螺纹钢： 上周 247 家钢厂日均铁水产量 242.3 万吨，环比上周增加 0.1 万吨；钢厂盈利率 59.31%，环比持平。螺纹钢产量环比增加 5.66 万吨，库存下降 2.07 万吨，表需增加 0.72 万吨至 219.91 万吨。短期螺纹去库速度放缓，成本端焦煤逐渐开启复产，焦煤价格承压，预计钢价或呈现回落的局面。
热卷： 产业端，钢联数据显示，上周热卷产量增产 1.79 万吨，库存微增 0.99 万吨，表需环降 4.44 万吨。冷轧和中厚板供应量维持高位，库存积累，压力偏大。成本端焦煤逐渐开启复产，焦煤价格承压，预计钢价或呈现回落的局面。 策略上，螺纹 2510 合约靠近 3020 附近布局空单，热卷 2510 合约靠近 3150 布局空单。
纯碱： 周一纯碱期货小幅下跌，现货价格多数下跌。周一商品市场跌多涨少，市场情绪转弱。从基本面来看，近期纯碱检修安排增加，上周纯碱产量环比减少 3.8 万吨至 71.7 万吨，近期产量下降，供应端压力缓解。下游需求环比稳定，最新碱厂库存环比上周四增加 0.2 万吨至 176.9 万吨，最新交割库库存较前一周减少 3.3 万吨至 27.8 万吨。上周浮法玻璃冷修 1 条产线、光伏玻璃冷修 1 条产线（堵窑口增加导致产量下降）；本周浮法玻璃点火 1 条产线、光伏玻璃冷修 1 条产线。近期浮法玻璃与光伏玻璃日熔量之和略降，重碱需求稳中略降，轻碱需求暂时稳定，中下游采购积极性偏低。受国内价格较低影响，5 月纯碱进口降至 0.2 万吨，出口上升至 18.2 万吨，出口小幅增加。宏观方面，近期国内房地产销售数据环比上升，接近去年同期水平；国外宏观影响偏中性（美元指数下跌、易摩擦担忧缓和）；国内宏观影响偏中性。综合来看，短期纯碱供应下降、需求预期偏弱，连续下跌后期价低位震荡为主。仓单方面，周一纯碱仓单减少 2 张至 3759 张。 短期纯碱期价低位震荡，等待反弹沽空机会，日内参考 1160-1190 区间。
玻璃： 周一玻璃期货小幅下跌，现货价格持稳至下跌。短期玻璃基本面边际转弱，需求环比下降。上周玻璃产量环比略增，下游采购积极性略升，库存环比略降，最新玻璃库存环比减少 2.7 万吨至 346.1 万吨，同比增加12.4%。上周玻璃冷修 1 条产线；本周玻璃复产点火 1 条产线。近期玻璃日熔量略升，最新在产日熔量为157775T/D，同比下降约 7.4%。1-5 月国内房屋竣工面积同比下降约 17%（降幅扩大），近期房地产销售数据环比上升，接近去年同期水平，玻璃深加工订单数量环比下降 0.3 天至 9.5 天、同比下降 5.0%。短期玻璃供应略增，需求环比、同比下滑，期价暂时低位震荡。 短期玻璃期价低位震荡，FG2509 日内参考 990-1020 区间。
烧碱： 周一烧碱期货小幅下跌，现货价格持稳为主。短期烧碱基本面偏中性。近期烧碱检修计划减少，上周烧碱产量增加 0.9 万吨至 80.2 万吨，下游需求整体稳定。最新的液碱生产企业库存环比增加 2.4 万吨至 39.0 万吨，同比上升 10.4%。近期烧碱下游氧化铝产量环比增加，粘胶短纤开工率下降，下游需求环比持稳。5 月烧碱出口为 33.1 万吨，同比小幅上升、环比小幅下降。短期烧碱基本面偏中性，供需矛盾暂不突出，烧碱期价暂时低位震荡。 短期烧碱期价低位震荡为主，SH2509 参考 2250-2400 区间。
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