券商晨会精华 | 在能源结构转型以及光储全面平价驱动下 仍看好储能行业成长空间

GBP/JPY周四早盘跌至194.45，连续第三个交易日下行。中东局势升级，美国被曝考虑对伊朗实施打击，引发市场避险情绪回升，日元受益反弹。而作为风险资产的英镑则因避险需求下降和政策不确定性双重打压而承压。英国央行将在周四晚些时候公布6月利率决议，市场普遍预计将维持利率在4.25%不变。据调查显示，大多数受访分析师预测首次降息将在8月，年底前或仅再降一次至3.75%。“中东局势加剧全球经济不确定性，我们预计英国央行将维持利率不变，且今年只会再降一次。”——Monica George Michail，国家经济与社会研究所副经济学家当前油价已有上涨迹象，一旦冲突加剧，或将推升英国输入型通胀，对央行政策形成两难局面，令英镑承压。日本央行维持鸽派基调，限制日元升值空间尽管避险情绪支撑日元，但日本央行行长植田和男本周表示，当前更关注经济下行风险，尤其是美国关税可能对日本出口构成拖累，暗示日银暂无加息打算。鸽派立场或限制日元进一步升值空间，令GBP/JPY跌势温和。“日银对经济前景仍持谨慎态度，加息节奏料将延后，这有助于限制GBP/JPY下行空间。”——市场分析观点从日线级别来看，GBP/JPY自197.00高位回落后已连跌三日，现徘徊于194.45附近，价格连续收在5日均线（约195.20）下方且逼近20日均线（约194.00），显示短线空头主导。MACD快慢线下穿零轴且绿柱扩张，动能偏空；RSI跌破50至45附近并继续下探，提示下行动能仍在释放。若日内有效跌破194.00一线，汇价恐测试193.80甚至193.00支撑区；反之，若反弹收复195.20并站上196.00，则有望重新挑战197.00高点。整体格局偏空，关注194.00得失以判断跌势延续力度。编辑观点：当前GBP/JPY走势受到英央行政策预期与避险情绪双重拉扯。短期内，若中东局势进一步恶化，日元避险优势或压制英镑反弹空间。英国央行若释放鸽派信号，汇价或加速下探193.00区域。但鉴于日本央行态度仍偏谨慎，日元升值空间有限，GBP/JPY中期跌幅或受限。密切关注BoE声明与行长讲话措辞，若偏鸽叠加地缘紧张升级，则短期仍偏空为主。 转载自 一期货

来源:财联社 ...

6月的FOMC会议（北美时段6月18日），市场普遍预期美联储将维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.50%不变。分析认为尽管利率决定本身已无悬念，但点阵图（Dot Plot）和经济预测摘要（SEP）所传递的信号，或成为此次会议最大的关注焦点。由于美国总统特朗普不断呼吁尽快降息，而美联储始终保持政策独立，此次点阵图是否调整年内降息次数，将被市场视为其对政府干预的态度表征。当前CME FedWatch工具显示，6月降息的市场预期几乎为零，7月降息25个基点的概率也仅有15%。交易员普遍将降息预期推迟至9月，并给予高达70%的概率。在这样的背景下，点阵图所展示的2025年利率路径若由年内两次降息调整为仅一次，将被市场解读为“政策更为克制”，并可能引发美元阶段性走强。政策维持观望态度，经济数据仍有韧性从美联储“双重使命”角度出发，当前通胀虽已趋于目标水平，但核心通胀依旧偏高，短期通胀压力并未完全消除。尤其是贸易政策变化带来的关税效应仍待评估，7月起普遍加征10%的进口关税，可能对价格水平形成新的上行推动。德国商业银行指出，美联储在物价路径不确定性未明之前，采取“静观其变”策略更为合理。劳动力市场虽显露疲软迹象，但整体就业形势仍属稳健。近期多位美联储官员在噤声期前陆续表态，明确倾向于等待更多数据支持。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，当前尚未看到足够证据推动政策转向，费城联储主席哈克也持类似观点，均反映出委员会内部对经济前景持谨慎乐观态度。数据表现矛盾，市场亟待方向明朗经济表现呈现出“硬数据偏强、软预期偏弱”的博弈状态。亚特兰大联储GDPNow模型预计第二季度年化增长可达4%，显示出经济存在一定反弹动力。PMI数据也指向商业活动的持续扩张，消费者信心并未因关税政策受到实质打击。然而，5月CPI数据却意外回落，核心PCE三个月年化增速降至1.7%，创四年来最低，远低于美联储2%的目标。分析认为，这种价格低位运行状态难以长期持续，企业目前更多是通过压缩利润吸收成本压力，而非向终端消费者转嫁。然而，随着关税全面落地，未来价格上行压力或将逐步释放。此背景下，FOMC如何在数据与政策预期之间取舍，将直接影响未来利率路径的可信度。SEP预期结构成焦点，政策路径或显鹰派倾向3月SEP中，美联储成员预期2025年将合计降息50个基点，并预计GDP增长为1.7%、核心PCE通胀为2.8%。若本次SEP延续此前的预期，市场将基本维持当前定价水平；但若点阵图中值转向“仅一次降息”，则有可能成为压制市场宽松预期的结构性信号。TD证券分析师指出，即使近期数据偏鸽，SEP内容可能反映出“更低增长、更高失业率和更高通胀”的组合，但整体利率中位点并不会发生根本性变化。荷兰合作银行亦强调，贸易政策带来的价格不确定性可能促使FOMC释放鹰派信号，为年内维持高利率提供政策空间。市场静候信号明朗，美元或受益于鹰派预期随着会议临近，交易员重心已从利率决议本身转向政策措辞与点阵图变化。分析认为一旦美联储释放出“不急于宽松”信号，将在避险情绪未退背景下对美元构成支撑，尤其是在全球不确定性上升阶段；反之，若点阵图继续暗示年内多次降息，或在鲍威尔讲话中传递更明确的鸽派语气，则可能触发美债收益率下行、非美资产阶段性反弹。总体来看分析认为，美联储本次会议大概率将延续“数据主导”的策略路径，并在政策方向上保持灵活与耐心；对于交易员而言，此次点阵图和新闻发布会将为下半年风险定价构筑关键锚点。 转载自 一期货